Updates

Aandelen Internationaal

Intel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Vastned Retail

Advies
houden
Aandelen Nederland

Wereldhave

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unibail-Rodamco Westfield

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walmart

Advies
houden
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
houden
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

IMCD

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aperam

Advies
kopen
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
houden
Aandelen Nederland

Adyen

Advies
houden
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen

Actueel advies

Interview Peter Schutte, 23 jun 09:00

CEO Kendrion | ‘China biedt ons enorme groeimogelijkheden’

0 0 Leestijd ongeveer

Kendrion opende onlangs een nieuwe fabriek in het Chinese Suzhou. ceo Joep van Beurden toont zich zeer enthousiast, omdat hiermee de positie in China enorm wordt versterkt.

Kendrion, fabrikant van elektromagneten voor industriële eindmarkten en automotive, heeft onder leiding van Joep van Beurden de laatste jaren de focus verlegd naar energie-schone applicaties. Producten voor onder meer windmolens, elektrische voertuigen (‘Automotive E’) en robotica zijn al goed voor 65% van de totale omzet.

Economische dipjes ten spijt, zitten deze markten in een lange opgaande groeitrend. In China gaat het allemaal nog wat harder. Met de nieuwe fabriek verdubbelt Kendrion zijn productiecapaciteit in China tot circa 20% van de concernomzet.

Waarom wil Kendrion zo groot worden in China?

‘We willen verder groeien in China omdat we het daar zo goed doen. We maken daar nu circa €50 mln omzet en wij verwachten dat met deze nieuwe fabriek, de grootste van geheel Kendrion, de komende drie tot vier jaar te verdubbelen. De projecten hiervoor hebben we grotendeels al in portefeuille, waaronder zes nieuwe langjarige opdrachten voor Automotive E waar we dit jaar mee starten. In China maken we ons gehele productarsenaal. In een mogelijke fase twee kunnen we de Chinese fabriek met nog eens voor €50 mln aan omzet uitbreiden.

De andere regio’s groeien ook, maar de verwachting is wel dat China harder gaat. Doel is ook in China onze Automotive E-producten steeds meer modulair te maken, zodat deze voor verschillende klanten op dezelfde productlijn gemaakt kunnen worden.’

Wie is Joep van Beurden, ceo Kendrion

  • December 2015-heden: ceo Kendrion N.V.
  • Nov 2007-augustus 2015: ceo Cambridge Silicon Radio Plc.
  • 2004-2007: ceo NexWave Inc.
  • 2002-2004: SVP Marketing and Sales, Canesta Inc.
  • 2000-2002: GM New Business Creation, Philips Components
  • 1992-1997: Engagement Manager, McKinsey & Company
  • 1988-1992: Crude oil trader, Royal Dutch Shell

China kent ook politieke risico’s en de groei hapert er. Hoe ziet u dat?

‘Voor China waren we gewend geraakt aan 10% economische groei, maar 5% is natuurlijk ook nog steeds mooi. Vorig jaar vond 60% van de mondiale elektrische autoverkoop in China plaats. In China zelf was vorig jaar 20% van de verkochte auto’s elektrisch en dat is dit jaar al 25%. Dat percentage ligt veel hoger dan in het Westen. Wel zijn er geopolitieke spanningen.

De strategie van Kendrion als geheel is dat al onze fabrieken zich vrijwel volledig kunnen bedruipen in de regio waar zij produceren. Producten die we in China maken zijn dus volledig voor de Chinese markt en daarbij is ook de gehele supply chain, als inkoop en productiemiddelen, uit China afkomstig en wordt daar lokaal onderhouden. Zo zijn we niet afhankelijk van verschepingen van onderdelen. Het management van de Chinese fabriek is ook geheel Chinees.

De vijfjarenplannen waarmee de Chinese overheid werkt maakt de Chinese markt voor een ondernemer goed te plannen. Dat geldt voor doelstellingen voor windenergie, maar ook voor elektrificatie van auto’s. Dit wordt gestimuleerd door elektriciteit goedkoop aan te bieden en er ligt gelijk een compleet netwerk van laadpunten. Veel Chinese steden mag je zelfs niet meer in met een verbrandingsmotor.’

Kunt u iets meer vertellen over de productrange en de marktkansen?

‘Met de overnames van 3T, fabrikant van hoogwaardige elektronica software met als grootste klant ASML en eerder INTORQ (industriële remmen), kunnen wij een breed scala aan producten aanbieden. Zowel in de industrie als in Automotive E wordt de vraag naar slimme mechanische producten met een grote softwarecomponent groter.

Een auto is als een rijdende smartphone met modulaire software. Sound actuatoren om elektrische auto’s geluid te geven voor de veiligheid is vooral software. Iedere fabrikant wil zijn eigen geluid en klanten kunnen ook zelf geluiden regelen. Wij bieden het meest flexibele product hierin. Een van de gewonnen projecten in China betreft Sound.

Aan schokdemperfabrikanten leveren wij hoogwaardige ventielen die al naar gelang het wegdek de stijfheid/druk van het schokdempsysteem regelt, met andere woorden een ‘slimme’ schokdemping. Schokdemping is er voor comfort, maar met name ook voor veiligheid, omdat het de wielen constant in contact houdt met het wegdek.

Voor Automotive E biedt de slimme schokdemper een extra voordeel, omdat je hiermee de auto wat kunt laten zakken, wat de luchtweerstand vermindert en dus de range van de accu vergroot.’

Hoe groot zijn jullie marktposities en pricing power?

‘Aan de remmenkant doen wij ongeveer €150 mln omzet waarmee wij ons mondiale marktaandeel op 15-20% inschatten, ook in China. In Automotive is het lastig vast te stellen, omdat je niet precies weet welke auto’s actieve demping gebruiken en wie de ventielen levert. Maar hier denken we ook rond de 20% van de markt in handen te hebben.

Kendrion is de enige fabrikant ter wereld die een volledige range remmen levert. Wij waren zelf sterk met ingewikkeldere en duurdere permanente magneten en INTORQ bracht ons de meer commodity-achtige veersystemen (‘spring applied’). In IAC zitten we wel in dertig segmenten en is ons marktaandeel ook lastig te bepalen.

In het algemeen hebben we overal leidende posities met marktaandelen van 15-20%. De pricing power aan de industriële kant is behoorlijk goed omdat het cruciale onderdelen zijn. In Automotive ligt dat lastiger omdat je te maken hebt met grote fabrikanten als Audi en Volkswagen.’

Geen financiële zorgen
Kendrion had per eind maart 2023 een verhouding nettoschuld/ebitda van 2,6. Door de goede kasstroom kon het bedrijf de laatste jaren de meeste investeringen, waaronder €30 mln voor de fabriek in China, zelf bekostigen. De leverage ratio ligt ook ruim onder de bankeis van 3,25. Nu de meeste investeringen achter de rug zijn, komt er weer ruimte voor schuldafbouw of eventueel weer een overname. Van Beurden voelt zich dan ook niet beperkt in de verdere uitvoering van de strategie.

Dat Teslin en Kempen hun belangen in Kendrion onlangs verhoogden naar respectievelijk 21,3 en 10,0% ziet Van Beurden vooral als een teken van vertrouwen. Kendrion blijft wel zeer kritisch bij acquisities. Een sterk management en synergievoordelen zijn belangrijke criteria. Hoofddoel blijft autonome groei, waar legio mogelijkheden voor zijn. 

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €11,17 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!