Opnames via BTFP laten balans Federal Reserve groeien

Het BTFP is een noodleningsprogramma dat in maart is opgezet door de Fed om Amerikaanse banken van liquiditeit te voorzien. Dit initiatief was een reactie op de onverwachte faillissementen van Signature Bank en Silicon Valley Bank, de grootste ineenstortingen van banken sinds de financiële crisis van 2008.

Via het BTFP kunnen banken Amerikaanse staatsleningen, verpakte hypotheekleningen en ander schuldpapier bij de Federal Reserve inleveren in ruil voor contanten. Ze ontvangen echter niet de actuele waarde van de leningen, maar de prijs van de leningen op het moment van uitgifte. Dit is zeer gunstig, want de rente is sterk gestegen sinds begin 2022, waardoor de waarde van leningen is gedaald.

Wanneer spaargeld wegvloeit bij banken, biedt het BTFP een manier om op korte termijn tekorten op te vangen. De groei van het BTFP in de afgelopen week heeft ertoe geleid dat de balans van de Federal Reserve voor het eerst sinds 9 maart is gestegen (+$3,5 mrd). De Federal Reserve streeft er juist naar haar balans te verkleinen om de inflatie te bestrijden, maar door de problemen bij Amerikaanse banken krijgt zij daar momenteel de gelegenheid niet toe en is de balans even groot als in februari.

Bekijk ook het dossier beleggen in obligaties

De Fed heeft twee mogelijke scenario’s aangegeven. Ten eerste kan het programma na een jaar worden stopgezet. Mochten banken echter in de problemen komen, dan is er $25 mrd gereserveerd om eventuele verliezen op te vangen. De andere mogelijkheid is dat het programma wordt verlengd. Wordt ongetwijfeld vervolgd.