Flow Traders | Koopwaardig handelshuis opvallend sterk in ’22
De netto-handelsinkomsten van Flow Traders zijn in het vierde kwartaal met 3% gestegen ten opzichte van het derde kwartaal, naar €115,6 mln. Dat is een flinke opsteker, aangezien de omvang van koersschommelingen waar het handelshuis van profiteert juist iets afnam op aandelenmarkten.
In de afgelopen maanden zaten echter de inkomsten uit de Amerikaanse obligatiehandel stevig in de lift. Dat is het gevolg van sterke renteschommelingen, waardoor Flow Traders goed verdiende aan het verschil tussen bied- en laatprijs (spread) van obligatie-ETF’s en andere indexproducten.
De totale Amerikaanse netto-handelsinkomsten stegen met 157% naar €37,1 mln. In Azië steeg dit bedrag met 25% naar €12,3 mln, terwijl zich op de Europese thuismarkt een daling aftekende met 24% naar €66,2 mln.
De kosten liepen in het vierde kwartaal net iets sneller op dan de handelsinkomsten: +4% naar €65,7 mln. Hierdoor pakte de genormaliseerde ebitda van €48,2 mln 1% lager uit. Als gevolg van iets hogere afschrijvingen en een wat grotere belastingdruk daalde de nettowinst met 3% naar €33,6 mln.
Flow Traders een koopwaardig dividendaandeel
De kwartaalcijfers onderstrepen dat Flow Traders via hogere handelsvolumes en vooral grotere spreads afhankelijk blijft van het beursklimaat, maar ook dat de resultaatontwikkeling behoorlijk grillig en onvoorspelbaar is. Beleggers die zich niet laten afschrikken door die onzekerheid, worden daarvoor goed beloond met een slotdividend van €0,80.
Het ruime dividendrendement (6,3% over heel 2022), de innovatiekracht die een goed wapen vormt tegen margedruk en het vooruitzicht van een verhoogde volatiliteit op financiële markten in de komende jaren, zijn aanleiding om het koopadvies voor het aantrekkelijk gewaardeerde aandeel Flow Traders (k/w 2023: 9,6) te handhaven.