Vopak | Opslagbedrijf begint beter te draaien
Vorige maand verhoogden wij het advies voor het aandeel Vopak van ‘houden’ naar ‘kopen’. De marktomstandigheden zijn niet optimaal, maar de koers was wel erg ver weggezakt en het dividendrendement tendeerde richting de 7%. Na een beter dan voorzien derde kwartaal ziet Vopak nu ruimte om ook positiever tegen geheel 2022 aan te kijken. Hierbij moet wel gezegd worden dat het concern flink wordt geholpen door positieve valuta-effecten.
Bezettingsgraad omhoog
Vopak zag in het derde kwartaal de omzet versus het kwartaal ervoor stijgen van €338,0 mln tot €349,6 mln. Het voor bijzondere posten geschoonde ebitda kwam uit op €226,9 mln, tegen €219,4 mln in het tweede kwartaal. Analisten hadden gerekend op een daling van het resultaat tot circa €213 mln. Betere marktomstandigheden, gunstige valuta-omrekeneffecten en de bijdrage van nieuwe projecten stuwden het resultaat. Vooral in de regio’s Azië, het Midden-Oosten en Noord- en Zuid-Amerika alsmede bij nieuwe energiebronnen en LNG ging het beter.
De nettowinst kon zelfs van kwartaal op kwartaal vooruit van €53,5 mln tot €77,7 mln, gelijk aan €0,62 per aandeel. Na drie kwartalen ligt de winst per aandeel op €1,64, nog wel lager dan de €1,83 van een jaar terug, maar dat komt vooral door hogere belastingen. Het is bemoedigend dat de bezettingsgraad in het derde kwartaal weer is gestegen, van 87% naar 89%. Na drie kwartalen bedraagt de operationele kasstroom als percentage van het geïnvesteerd vermogen 11,3%.
Advies Vopak op ‘kopen’
Vopak trekt de verwachtingen voor geheel het jaar op. Het onderliggende ebitda zal rond de €890 mln uitkomen, tegen een eerdere verwachting van €830-€850 mln. De operationele kasstroom-marge zal nu minimaal 10,5% bedragen, tegen eerder nog circa 9,5%. Vopak zal bij de jaarcijfers de doelstellingen eveneens onder de loep nemen. De koers is inmiddels weer behoorlijk gestegen. Bij de huidige k/w van 10,5 blijven wij niettemin voor het aandeel Vopak bij ons koopadvies.
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.