Bayer | Kwartaal met twee gezichten voor de Duitsers

De omzet van Bayer is in het derde kwartaal met 15% gestegen naar €11,3 mrd. Die toename was voornamelijk het gevolg van een positief valuta-effect van bijna 10%. Op vergelijkbare basis is de omzet met 6% gegroeid. Prijsstijgingen van 9% waren ruimschoots voldoende om een volumedaling van 3% te compenseren.

Op divisieniveau sprongen de gewasactiviteiten eruit met een vergelijkbare omzetgroei van ruim 8% tot €4,7 mrd. Die toename was voor een groot deel te danken aan hogere verkopen van onkruidbestrijders. Onder meer door een flink hogere afzet van producten op basis van glyfosaat – waarover in de Verenigde Staten nog verschillende rechtszaken lopen – liep de vergelijkbare omzet in dit segment met 45% op naar €1,7 mrd. De ebitda exclusief buitengewone posten steeg bij de gewasactiviteiten met 34% naar €629 mln.

Farmacie groeit langzaam maar gestaag

Bij de belangrijke farmaciedivisie steeg dat bedrag met 15% naar €1,6 mrd. De vergelijkbare omzetgroei liep ten opzichte van het vorige kwartaal iets op tot 3% (naar €5,0 mrd). De afzet van bloedmedicijn Xarelto (-8% naar €1,1 mrd) staat onder druk, terwijl ook de groei van oogmiddel Eylea (+4% naar €811 mln) duidelijk afzwakt. Dat wordt echter gecompenseerd door een afzetgroei van ruim 20% bij een serie nieuwe middelen. \

Ten slotte klom de vergelijkbare omzet bij de consumentendivisie met 4% naar €1,5 mrd. De ebitda exclusief eenmalige posten liep bij deze tak met 9% op naar €336 mln.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Bayer op ‘kopen’

Op concernniveau is deze ebitda met 17% omhoog gegaan naar €2,5 mrd. Die toename is een stuk groter dan verwacht. Aan de andere kant waarschuwde Bayer dat de prijzen voor onkruidbestrijders al behoorlijk dalen. Financieel topman Wolfgang Nickl waarschuwde dat het concern waarschijnlijk ook volgend jaar te maken krijgt met hoge prijzen van allerlei grondstoffen. Hoewel de prognose voor een jaaromzet van €47 à €48 mrd en een vrije kasstroom van €3 mrd werd herhaald, zorgde het vooruitzicht van hogere kosten in 2023 voor een lauwe koersreactie van beleggers.

Het aandeel Bayer viel dinsdag met 4% terug tot €52. Op dat niveau betalen beleggers 11 maal de verwachte winst per aandeel, die de komende jaren bovendien snel kan groeien. De toenemende kans op een opsplitsing van de onderneming en een geleidelijk afnemend juridisch risico vormen daarnaast belangrijke ingrediënten van het koopadvies voor het aandeel Bayer.