Column | Het weerbericht voor beleggers

De economische temperatuur loopt al een tijdje terug in alle delen van de wereld. Onder invloed van stijgende rentetarieven – overal behalve in China -, hoge energiekosten en een oorlog in het oosten van Europa gaat de economie een forse knauw krijgen. Van alle continenten zal Europa de hardste temperatuurdalingen voor haar kiezen krijgen en een recessie is hier onvermijdelijk; het gaat vriezen. Ondanks de opwarming van de aarde wellicht toch eindelijk weer een Elfstedentocht? Het wordt economisch in ieder geval een strenge winter. Nu is dat voor de financiële markten al lang geen verrassing meer. De aandelenmarkten zijn wereldwijd in een langgerekte ‘slow motion crash’ terecht gekomen.

Teruggang of niet

De vraag is dus of de verwachte strenge winter al niet is ingeprijsd. Om deze vraag te beantwoorden moeten we veel meer naar de bedrijfswinsten kijken dan in plaats van naar de economische conjunctuur. Uiteraard zijn beide gecorreleerd, maar sommige sectoren groeien gestaag door, onafhankelijk van de stand van de economie. Zo gaat de transitie van brandstofmotor naar elektrisch onverminderd door, immense wind- en zonneparken zullen wereldwijd zonder ophouden uit de grond worden gestampt en de vraag naar geheugenchips en andere schaarse hoogwaardige technologische producten blijft hoog. De groei zwakt wellicht af, maar teruggang lijkt niet aan de orde voor substantiële delen van de economie.

Regionale verschillen

Ook zullen sommige regio’s in de wereld minder last ondervinden van economische teruggang dan andere. Latijns-Amerika en Zuidoost-Azië springen er wat dat betreft in positieve zin uit. Daar valt nog te schuilen bij een zware sneeuwstorm, sowieso een zeldzaam verschijnsel in deze regionen. De rente is daar al vroeg verhoogd en er kan vanaf begin volgend jaar serieus aan rentedalingen worden gedacht.

Zaak dus voor de belegger om rendementen te zoeken in de hoek waar de zachtste klappen vallen en waar nog groeipareltjes zijn te vinden. En om niet te vergeten dat over zes maanden de temperaturen bij ons gewoon weer gaan stijgen. Beleggen blijft anticiperen.