Updates

Aandelen Internationaal

Enel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Vivoryon Therapeutics

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
houden
Aandelen Nederland

Lucas Bols

Advies
kopen
Aandelen Nederland

TKH

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Walmart

Advies
houden
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aperam

Advies
kopen
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
kopen
Aandelen Nederland

IMCD

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Koen Lauwers, 20 sep 10:35

L’Oréal | Cosmeticareus groeit sneller dan de markt

0 0 Leestijd ongeveer

Het Franse L'Oréal verstevigde zijn marktpositie in de eerste jaarhelft door sneller dan de markt te groeien. Ondanks de onzekere economische situatie schat het management ook de vooruitzichten rooskleurig in.

De cosmeticasector bevestigt zijn status van defensieve industrie, want de consument laat het voorlopig nog niet afweten. Er is sprake van een hoge merkentrouw, waardoor consumenten ondanks de stijgende kosten van levensonderhoud niet voor het goedkoopste cosmeticaproduct kiezen. L’Oréal heeft eigenlijk geen concurrenten van dezelfde schaalgrootte. De meeste sectorgenoten zijn een maatje kleiner of slechts in bepaalde niches actief.

De omzet van L’Oréal groeide in de eerste jaarhelft met 20,9% naar €18,4 mrd. Daarbij kregen de Fransen een stevige duw in de rug (+7%) van de sterke dollar. Ook exclusief valuta-effecten lag de groei beduidend hoger dan die van de wereldwijde cosmeticamarkt (+6%). L’Oréal heeft een globaal marktaandeel van 13% en wil dit verder uitbouwen door in te zetten op innovatie. De operationele marge klom naar 20,4% (+0,7%) en netto bleef er €3,22 mrd over of 36% meer dan een jaar eerder.

L’Oréal kerncijfers 2022 (t) 2021 2020
omzet (€ mrd) 37,2 32,3 28
dividend (€ per aandeel) 5,5 4,8 4
nettoresultaat (€ per aandeel) 10,27 8,21 6,34

Divisies

Een stijging van de online verkopen en een explosie van het reizigersverkeer waren de belangrijkste groeimotor en zullen dit ook de rest van dit jaar blijven. De omzet van de divisie L’Oréal Luxe (topproducten die op onder meer luchthavens worden aangeboden) groeide met 16,4% waardoor deze afdeling nu de grootste is van de groep. De winstmarge ligt met 24% ook boven het groepsgemiddelde. De snelst groeiende en meest winstgevende afdeling is Active Cosmetics (verzorgingsproducten die in apotheken worden verkocht). Die zag de omzet met 20,9% toenemen en haalde een marge van 27,7%.

Ook de geografische diversificatie is een belangrijke troef van de groep. Het luxesegment van L’Oréal heeft in China een marktaandeel van meer dan 30%. L’Oréal verwacht dat er tegen het einde van dit decennium in China en India 550 miljoen nieuwe klanten in de hogere middenklasse en bovenklasse bij zullen komen.

Dividend

De participatie in de Franse farmagroep Sanofi (9,44%) leverde een dividend op van €468,2 mln. L’Oréal laat het dividend gestaag toenemen en keerde over vorig jaar €4,80 per aandeel uit of een vijfde meer dan een jaar eerder. Na de eerste jaarhelft bedroeg de netto schuld €5 mrd, waarvan €1,65 mrd aan leasingschulden. Dit komt overeen met 0,6 keer de verwachte bedrijfswinst.

Aandeel L’Oreal op ‘houden’

Met de huidige koers van L’Oréal noteert het aandeel tegen ruim 30 keer de verwachte winst, maar is gezien het anti-cyclische karakter nooit echt goedkoop. Het advies voor het aandeel L’Oreal blijft ‘houden’.

Meervoudige aandeelhoudersstructuur
De aandeelhoudersstructuur van L’Oréal was in het verleden regelmatig aanleiding voor discussie. De familieholding van oprichter Liliane Bettencourt is momenteel de grootste aandeelhouder met 34,7%. Ook de Zwitserse voedingsreus Nestlé is al decennialang een belangrijke aandeelhouder. Nestlé nam in 1974 een participatie op verzoek van Bettencourt, die daarmee de dreigende nationalisatie van het bedrijf wilde afwenden.

In 2014 verlaagde Nestlé het belang van 29,4 naar 23,3%. Activistische aandeelhouders dringen er regelmatig op aan om meer aandelen te verkopen. In december 2021 werd de participatie verder verminderd naar 20,1%. Dat volstaat om de cijfers van L’Oréal in de geconsolideerde balans op te nemen en geeft Nestlé ook recht op twee zetels in de raad van bestuur.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!