BHP | Uitzonderlijke recorddividend bij mijnbouwer
BHP heeft in tegenstelling tot sectorgenoot en grote concurrent Rio Tinto de steenkoolactiva niet afgestoten en is ook niet van plan om dit te doen. Dit bleek een goede zet, want de energiecrisis na de inval van Rusland in Oekraïne deed de steenkoolprijzen explosief stijgen. BHP produceert zowel steenkool voor de productie van staal (metallurgical coal) als de variant die wordt verbrand om energie op te wekken (thermal coal).
Er pakken zich wel donkere wolken samen boven de afdeling want de Australische staat Queensland besliste om de belastingen op inkomsten uit steenkool fors op te trekken. BHP heeft in reactie daarop de geplande investeringen in nieuwe productiecapaciteit in de wacht gezet. Wanneer de oorlog vroeg of laat eindigt, is het aannemelijk dat de steenkoolprijs weer zal dalen. Nieuwe investeringen moeten dus rendabel zijn en dat is met hogere belastingen niet gegarandeerd.
Cijfers
In de 12 maanden tot einde juni steeg de onderliggende groepswinst van BHP met 26% naar $21,3 mrd. Enkel in 2011 behaalde BHP een nog hogere winst ($21,7 mrd) maar dat was toen nog inclusief de olie- en gasdivisie. Steenkool leverde een onderliggende winst van $8,7 mrd op tegenover nog een verlies van $577 mln een jaar eerder. De bijdrage van ijzererts daalde door een combinatie van hogere productiekosten als gevolg van de inflatie (arbeid en energie) en lagere verkoopprijzen. De winstbijdrage van koper bleef nagenoeg stabiel.
| BHP kerncijfers | 2022 | 2021 |
| Omzet ($mrd) | 65,1 | 56,9 |
| Onderliggende winst ($ mrd) | 21,32 | 16,99 |
| Netto schuld ($mln) | 333 | 4121 |
| dividend p.a. ($) | 3,25 | 3,01 |
De groepsomzet steeg met 14% naar $65 mrd. BHP realiseerde een vrije kasstroom van $24,3 mrd. Het slotdividend werd vastgelegd op $8,9 mrd of $1,75 per aandeel, wat de totale uitkering over het boekjaar op $16,5 mrd of $3,25 p.a. brengt. Aandeelhouders kregen ook voor $19,6 mrd aandelen in Woodside Petroleum uitgekeerd na de verkoop van de olie- en gasactiva.
BHP liet zich optimistisch uit over een economisch herstel in China en wil meer investeren in ijzererts, koper en nikkel. Een bod van $5,8 mrd op sectorgenoot Oz Minerals werd voorlopig niet aanvaard.
Aandeel BHP op ‘houden’
Er zijn verschillende onzekerheden rond een mogelijke recessie maar met een sterke financiële positie en hoge kasstromen is BHP tegen 3 keer de omzet en 5 keer de bedrijfswinst nog aantrekkelijk gewaardeerd. Het aandeel BHP mag in portefeuille blijven.
Verder lezen?
Koen Lauwers
Koen Lauwers (1975) is master in de handels- en consulaire wetenschappen en heeft een aanvullende master in de Bedrijfsinformatica (Vrije Universiteit Brussel). Hij startte in 1999 als analist technologie-aandelen en doet als onafhankelijk financieel analist aan beleggingsresearch voor verschillende marktpartijen. Koen heeft een brede kijk op de financiële markten en is met name gespecialiseerd in grondstoffen, valuta's, macro-economie en geopolitieke evoluties.