Updates

Aandelen Nederland

ForFarmers

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
kopen
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Galapagos

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

IMCD

Advies
houden
Aandelen Nederland

Allfunds

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Wolters Kluwer

Advies
houden
Aandelen Nederland

OCI

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Enel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
houden
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

WDP

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Jeroen Boogaard, 19 jul 17:00

Arcadis | Mooie versterking voor ingenieursbureau

0 0 Leestijd ongeveer

Advies- en ingenieursbureau Arcadis wil de Canadese branchegenoot IBI Group overnemen. De overname draagt direct bij aan de winst per aandeel en versterkt het groeiprofiel van Arcadis.

Arcadis doet een contant bod van 19,50 Canadese dollar (CAD) op alle uitstaande aandelen van IBI Group, een premie van 30% boven de laatste beurskoers. Daarmee wordt het bedrijf gewaardeerd op CAD873 mln, ofwel €664 mln. De prijs komt overeen met 11,5 keer de verwachte ebitda voor 2022 en Arcadis verwacht direct een positieve bijdrage aan de winst per aandeel en winstmarges. De prijs is alleszins redelijk.

Wat doet IBI Group?

IBI Group is met 3500 medewerkers en een jaaromzet van C$444 mln vooral actief in de gebouwen- en inframarkten in Canada en de VS en ontwikkelt hier ook specifieke software voor, bijvoorbeeld voor verduurzaming van gebouwen. Mede door immigratie en verstedelijking zijn dit structurele groeimarkten. Het bedrijf liet in de periode 2019-2021 een hoge gemiddelde omzetgroei zien van 8,6% per jaar en behaalt een stevige ebitda-marge van 15,3%. Doel is om de omzet en ebitda mede door overnames de komende vijf jaar te verdubbelen.

De overname voegt circa 13% aan de netto-omzet van Arcadis toe en 15% aan de ebitda. Arcadis financiert de acquisitie met vreemd vermogen, waardoor de nettoschuld/ebitda-ratio zal oplopen tot binnen een bandbreedte van 1,5-2,5. Arcadis heeft zijn schuldpositie in de afgelopen jaren juist drastisch gereduceerd en behoudt daardoor een degelijke balans. IBI Group heeft een goed gevuld orderboek en stevent dit jaar af op een omzetgroei van 6,5%. De focus op software moet op termijn leiden tot hogere marges en meer terugkerende omzet uit abonnementen.

Sterk stijgende salariskosten vormen op korte termijn een bedreiging voor de winstmarges. Verwachte synergievoordelen van CAD15 mln kunnen hier tegenwicht aan bieden. Verder zal het omzetaandeel van gebouwen, de meest recessiegevoelige markt, iets toenemen van 34% naar 37%.

Advies aandeel Arcadis blijft op ‘kopen’

Al met al een prima versterking voor Arcadis. Ik verhoog de winsttaxatie voor 2023 naar €2,50 per aandeel en handhaaf bij een k/w van 13 voor het aandeel Arcadis mijn koopadvies.

*Auteur heeft een positie in Arcadis

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!