Updates

Aandelen Nederland

ForFarmers

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
kopen
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Galapagos

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

IMCD

Advies
houden
Aandelen Nederland

Allfunds

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Wolters Kluwer

Advies
houden
Aandelen Nederland

OCI

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Enel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
houden
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

WDP

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

ForFarmers

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
kopen
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

CTP

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Galapagos

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

IMCD

Advies
houden
Aandelen Nederland

Allfunds

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Wolters Kluwer

Advies
houden
Aandelen Nederland

OCI

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Enel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
houden
Aandelen Nederland

ArcelorMittal

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

WDP

Advies
kopen
Opinie Karel Mercx, 14 jul 10:41

Scheefgegroeide waarderingen | Omzet en beurswaarde

0 0 Leestijd ongeveer

De meest zuivere waarderingsmaatstaf van beleggers is de verhouding tussen omzet en beurswaarde. Beleggers zoeken veelal naar bedrijven met weinig concurrentie en hoge groei, maar vooral de waardering moet kloppen.

Bij hard groeien en geen concurrentie denk ik meteen aan ASML. De verhouding tussen de omzet en de beurswaarde van het bedrijf uit Veldhoven was op het dieptepunt van de financiële crisis 1,25. Dit verdubbelde in 2009 en 2010 twee jaar achter elkaar, naar 5 dus. ASML had vervolgens 9 jaar nodig om weer te verdubbelen in waardering. Daarna ging het weer hard bij het bedrijf dat ooit voorkwam uit Philips: een kleine twee jaar later stond de teller op 19,1, de hoogste waardering die ASML ooit heeft gehad.

Inmiddels is de verhouding tussen omzet en beurswaarde gedaald naar 9,2, 52% lager dan de recordhoogte. De beurskoers is met 47% teruggelopen. Dat de beurskoers minder hard daalt dan de waardering laat twee dingen zien: dat de omzet van ASML aan het groeien is en dat die omzetgroei feitelijk weinig invloed heeft op wat het aandeel doet.

Omzet en beurswaarde bij indices

Het zijn niet alleen de prachtbedrijven die een scheve verhouding hebben tussen omzet en beurswaarde, de belangrijkste indices hebben daar ook last van. Tellen we alle omzetten van de bedrijven in de S&P500 bij elkaar op en zetten we die af tegen alle marktwaarden, dan rolt er een verhouding van 2,3 uit. Dit is een stuk lager dan de 3,1 van een jaar geleden en precies even hoog als in 2000. En het is flink hoger dan 1,7, wat de waardering was vlak voordat de mondiale financiële crisis uitbrak.

Liquiditeit

Op korte termijn bepaalt de liquiditeit of de waardering stijgt of daalt. Wanneer centrale banken gas geven, stijgt de waardering en wanneer ze remmen daalt de waardering. Ik denk dat centrale banken hard blijven afremmen en niemand minder dan Charlie Munger gaf onlangs aan waarom dat verstandig is.

De rechterhand van Warren Buffett ziet inflatie als meest gevaarlijke aspect na een nucleaire oorlog. Volgens Munger gaat het einde van democratieën altijd hand in hand met inflatie; hij noemde voorbeelden van hoe het Romeinse Rijk eindige tot aan hoe Hitler aan de macht kwam.

Bodem niet in zicht

Nadat dit nummer naar de drukker is gegaan, is het inflatiecijfer over de maand juni bekend geworden. De verwachting is 8,6%. De kans dat de rente dan met minstens 50 basispunten omhoog gaat is 100% en de markt prijst een kans van 98% in dat er net als vorige maand 75 basispunten bijkomt.

Zolang centrale banken er alles aan blijven doen om inflatie te onderdrukken bij bovengemiddeld hoge waarderingen op de aandelenmarkten, is de bodem van de koersdalingen nog niet in zicht.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!