Advieswijziging | Flow Traders nu eens niet tegen de stroom in
Flow Traders profiteert van hoge handelsvolumes en heftige koersschommelingen. Onder dit soort omstandigheden neemt de spread (het verschil tussen bied- en laatprijs) toe. Hierdoor verdient het handelshuis meer aan ETP-transacties. De afgelopen jaren vertaalde een snelle toename van de spanning op financiële markten zich meestal in een stevige winstsprong.
| Flow Traders in cijfers | 2022 (schatting) | 2021 |
| Netto-omzet | €400 mln | €384 mln |
| Winst per aandeel | € 2,70 | € 2,52 |
| Dividend | € 1,35 | € 1,35 |
Dankzij die eigenschap loopt de beurskoers van Flow Traders vaak verder op, naarmate het beursklimaat verder verslechtert. De afgelopen maanden valt er echter weinig te merken van die wisselwerking. Sinds begin februari is het aandeel met meer dan 20% gedaald tot €27,25.
Zwak beursklimaat
Een belangrijke reden voor die glijvlucht is dat de koersdaling op de internationale markten veroorzaakt wordt door een omslag in het beursklimaat. Bij een tijdelijke schok zoals de viruspaniek begin 2020 schieten de handelsvolumes tijdelijk omhoog. Het slechte beursklimaat van de afgelopen maanden leidt er juist toe dat er beduidend minder gehandeld wordt. Op de handelsplatformen van Euronext lag in april de gemiddelde dagelijkse transactiewaarde van €11,9 mrd bijvoorbeeld 30% lager dan een maand eerder.
De flinke koersdaling van de bitcoin en andere cryptomunten draagt ook bij aan het negatieve sentiment rondom Flow Traders. De onderneming is de grootste marketmaker in crypto-ETF’s wereldwijd. Sinds eind maart heeft de bitcoin de helft van zijn waarde verloren. De verliezen van veel andere cryptomunten zijn zelfs nog veel groter. De crypto-activiteiten die vorig jaar op weg waren om uit te groeien tot een pijler onder de toekomstige groei, maken nu een stevige krimp door.
Uit de maandelijkse handelscijfers die Flow Traders naar buiten brengt, komt naar voren dat het bedrijf ondanks de tegenwind betere zaken doet dan de koersdaling doet vermoeden. Na een terugval in april, is het ETP-handelsvolume in mei terug geklommen richting het niveau van het eerste kwartaal. Daarmee lijkt de onderneming goed op weg richting een winst per aandeel van €2 in de eerste jaarhelft. Over heel 2022 kan dat bedrag conservatief geschat uitkomen op €2,70.
Aandeel Flow Traders naar ‘kopen’
Met een k/w van 10,1 en een conservatief ingeschat dividendrendement van 5% is dit een mooi moment om het aandeel te kopen in de aanloop naar de halfjaarcijfers en de beleggersdag op 27 juli. Een extra argument daarvoor is dat het aandeel Flow Traders ondanks het zwakke koersverloop van de afgelopen maanden, wel degelijk zal profiteren als mogelijk echt de vlam in de pan slaat in de financiële wereld.
In het eerste kwartaal werd de negatieve reeks doorbroken. De koers veerde op met 2,5% nadat de Amerikaanse netto-handelsinkomsten zich herstelden na een heel zwak vierde kwartaal (+165% naar €21,5 mln). De kosten lagen wel relatief hoog, maar dat was voornamelijk het gevolg van eenmalige juridische en advieskosten (overige kosten +98% naar €9,6 mln).
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.