Morgan Stanley ziet brood in emissierechten
De prijs van Europese emissierechten steeg tussen eind 2020 en begin februari dit jaar met 196% tot een record van €96,46 per ton. Daarna volgde een zware correctie tot net geen €58 en een gedeeltelijk herstel tot €76. Morgan Stanley zag drie redenen voor de koersval. De eerste was verkoopdruk van financiële partijen, deels als gevolg van winstnemingen na de eerdere stijging van de emissierechten.
Daarnaast zijn er volgens Morgan Stanley zorgen over een lagere vraag naar emissierechten, onder meer als gevolg van toenemende vrees voor een recessie in Europa. De bank meent echter dat de prijs van emissierechten niet erg gevoelig is voor de vraag van industriële partijen. Onder het huidige systeem krijgen deze partijen namelijk veel gratis emissierechten, waardoor zij niet veel op de open markt bij hoeven te kopen.
Ingrijpen
De derde reden voor de prijsdaling is de toenemende roep om ingrijpen van de Europese Commissie in de emissierechtenmarkt na de invasie van de Oekraïne. De bank verwacht echter dat de Europese Commissie vasthoudt aan zijn klimaatplan en aan de rol die emissierechten daarin spelen. Morgan Stanley raadt dan ook het aankopen van emissierechten op koerszwakte aan. Het koersdoel van €75 per ton voor eind dit jaar is al bereikt, maar aan het einde van dit decennium kan de prijs voor de emissierechten in Europa naar de €130, onder andere omdat door de zoektocht naar een alternatief voor aardgas tijdelijk meer gebruik van steenkoolcentrales wordt gemaakt die vervuilender zijn en meer emissierechten vragen.
Op de lange termijn moet de CO2-uitstoot hoe dan ook worden teruggebracht, bijvoorbeeld door minder emissierechten gratis aan industriële bedrijven weg te geven, waardoor deze bedrijven duurzamer gaan produceren.
Verder lezen?
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.