Kendrion | Vol vertrouwen over de toekomst
Verstoringen in de toeleveringsketen en productieonderbrekingen bij een aantal zeer belangrijke klanten in de auto-industrie bezorgden Kendrion vorig jaar behoorlijk wat tegenwind. Desondanks kan de onderneming met een goed gevoel terugkijken op 2021. Een van de redenen hiervoor is dat de producent en ontwerper van elektromagnetische actuatoren en industriële remmen de laatste jaren minder afhankelijk is geworden van de autosector. Nam de divisie Automotive in 2019 nog 63% van de totale omzet voor zijn rekening, vandaag de dag is dat circa 50%. Betere spreiding naar andere eindmarkten, zoals robots, medische apparatuur, windenergie en de automatisering van logistieke distributiecentra, heeft een positief effect op de cijfers.
De omzet in het vierde kwartaal van 2021 kwam uit op €115,8 mln en dat is een toename van 12% vergeleken met dezelfde periode een jaar eerder. Autonoom dikte de omzet met 9% aan dankzij de sterke autonome groei bij de divisies Actuators and Controls (+18%) en Industrial Brakes (+36%). De divisie Automotive liet als gevolg van een tekort aan chips bij de autofabrikanten een krimp zien van 6%.
Kendrion rekent op verder herstel
Kijkend naar de jaarcijfers, kunnen we concluderen dat Kendrion een fors herstel heeft ingezet. De omzet in 2021 kwam uiteindelijk uit op €464 mln, een toename van 17% vergeleken met 2020. Het operationeel resultaat (ebitda) steeg met 29% naar €51,7 mln. Onder de streep bleef er een winst per aandeel over van €0,97.
In een toelichting liet het bestuur van Kendrion weten voor de tweede helft van dit jaar te rekenen op een normalisering van de toeleveringsketen. Ook houdt het bedrijf vast aan zijn doelstellingen op de middellange termijn: een jaarlijkse omzetgroei van 5% en een ebitda-marge van 15% tussen 2019 en 2025.
Beleggers die de stukken aanhouden worden beloond met een flinke dividendverhoging van €0,40 naar €0,69. Bij een beurskoers van €20,00 komt het dividendrendement daarmee uit op 3,5%. Bij een geschatte k/w 2022 van 14 laat ik het houdadvies op het aandeel Kendrion echter ongewijzigd, vanwege het risico dat de problemen in de toeleveringsketen langere tijd aanhouden.