Advieswijziging | Pandora heeft de zaken weer op orde

Pandora opereert vooral buiten het luxesegment van de grote juweliers als Bulgari en Tiffany. De onderneming heeft een moeilijke periode achter de rug met dalende afzetten, maar heeft tijdig een turnaround ingezet. Die blijkt succesvol.

Vorig jaar steeg de omzet op eigen kracht met 23%, na de stevige krimp van 11% in 2020. Een knappe prestatie, want in veel landen waren er nog coronamaatregelen van kracht. Vooral in China had Pandora het nog moeilijk: hier ligt de omzet nog 39% onder het niveau van 2019.

Pandora maakt online inhaalslag

Daartegenover staan sterke prestaties in de VS, een belangrijke groeimarkt voor Pandora. De omzet steeg hier in het vierde kwartaal met 39% vergeleken met dezelfde periode in 2019, pre corona. Naar eigen zeggen wint het bedrijf aan marktaandeel in de VS. Online maakt het ook een goede inhaalslag, met een verdubbeling van de omzet vergeleken met 2019. Het online aandeel komt daarmee uit op 7%.

Ook de ebit-marge veerde vorig jaar weer op, van 20,4 naar 25,0%. Voor 2022 rekenen de Denen op een stabiele marge van 25% tot 25,5% en een autonome omzetgroei van 3-6%. Al met al lijkt Pandora weer zijn zaken op orde te hebben. Bij een k/w van 14 voor dit jaar is de succesvolle turnaround wel grotendeels in de koers verwerkt. Nadat het advies eerder tussentijds was verlaagd naar ‘verkopen’, geef ik nu een houdadvies.