Johnson & Johnson | Afsplitsing van de consumentendivisie
Geneesmiddelengigant Johnson & Johnson heeft op vrijdag 12 november aangekondigd dat de consumententak losgeweekt wordt van de overige activiteiten. De verkoop van pleisters, allergiemiddelen en andere alledaagse medische producten kenmerkt zich door een voorspelbare omzetontwikkeling en een zeer trage groei. De omzet van de divisie lag in het afgelopen kwartaal even hoog als de $3,7 mrd van tien jaar geleden.
In dezelfde periode is de omzet van de farmaciedivisie ruimschoots verdubbeld, tot $13,0 mrd. Ook de winstmarge ligt een stuk hoger dan bij de consumententak. In het afgelopen kwartaal kwam de aangepaste winst voor belastingen uit op 43,9% van de omzet. Bij de consumentenactiviteiten was dat 23,3%.
Een afsplitsing van de afdeling voor medische apparatuur komt voorlopig niet aan de orde. De omzetgroei stond de afgelopen kwartalen behoorlijk onder druk doordat de uitgaven in de zorgsector vooral richting het bestrijden van de coronapandemie zijn gestroomd.
Uit elkaar gegroeid
Operationeel zijn de snelgroeiende farmadivisie en de meer defensieve consumentenactiviteiten de afgelopen jaren steeds verder uit elkaar gegroeid. Veel grote bedrijven in het laatstgenoemde segment worden verhandeld voor meer dan 20 maal de verwachte winst, terwijl beleggers nu voor Johnson & Johnson 16,6 maal de winst betalen.
Naar verwachting wordt de transactie over 18 tot 24 maanden afgerond. Het is nog onbekend op welke wijze de divisie wordt losgemaakt van de overige activiteiten. Topman Alex Gorsky benadrukte wel dat er een structuur wordt gekozen waarbij zittende aandeelhouders geen belasting betalen over de transactie. Het meest waarschijnlijke scenario is dat de afdeling een aparte beursnotering krijgt.
| DERDEKWARTAALCIJFERS | ||
| Divisie | Omzet | Winst* |
| Farmacie | $13,0 mrd | $5,7 mrd |
| Medische apparatuur | $6,6 mrd | $1,7 mrd |
| Consumentenproducten | $3,7 mrd | $0,9 mrd |
| *aangepast, voor belastingen | ||
Aandeel Johnson & Johnson blijft koopwaardig
Na het nieuws over de opsplitsing veerde de beurskoers met ruim 1% op. De onderneming maakt bovendien een sterk jaar door, waarin de omzet volgens eigen prognose met circa 13% stijgt. In afwachting van meer nieuws over de opsplitsing blijft het koopadvies voor het aandeel Johnson & Johnson van kracht.
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.