AMG | Beleggers niet overtuigd

AMG wist met zijn cijfers over het derde kwartaal beleggers niet helemaal gerust te stellen, hoewel de omzet met 58% groeide naar $312 mln. De aangepaste ebitda liep op van $14,1 mln naar $33,1 mln, maar beleggers hadden duidelijk op meer gerekend nu de prijzen van verschillende metalen weer in de lift zitten. Een eenmalige belastingvoorziening van $7,5 mln en valutaschommelingen droegen er uiteindelijk aan bij dat er onder de streep een verlies in de boeken kwam van $0,6 mln (-$0,02 per aandeel).

Een puntje van zorg is dat de operationele kasstroom ten opzichte van het tweede kwartaal daalde van $23 mln naar $17,6 mln. AMG zit  in een enorme expansiefase en kan de cash dan ook goed gebruiken. Zo bouwt de metalenspecialist aan een tweede recyclingfaciliteit voor gebruikte katalysatoren in de VS.

Daarnaast lopen en er verschillende lithiumprojecten waarmee de productiecapaciteit moet worden uitgebreid. Een maand geleden kondigde AMG daarnaast de fabricage aan van zijn eerste lithium-vanadiumbatterij voor industriële toepassingen. De kost gaat daardoor voorlopig voor de baat uit.

Prijskracht

In een toelichting liet het management weten dat het bedrijf last heeft van hogere energiekosten en transportkosten, maar dat het deze uiteindelijk wel verwacht te kunnen doorberekenen aan de klant. De gemiddelde analist rekent voor dit jaar op een ebitda van circa $130 mln. Het bedrijf gaat uit van minimaal $150 mln in 2022. In 2023 kan AMG een nieuwe sprong maken, omdat verschillende nieuwe projecten en uitbreidingen dan gaan bijdragen aan de resultaten.

Aandeel AMG het aanhouden waard 

Bij een geschatte k/w 2022 van 12 blijft het aandeel naar mijn inschatting het aanhouden waard. De vooruitzichten op de middellange en lange termijn blijven namelijk erg goed voor AMG. Het bedrijf is met zijn recyclingtak en lithiumprojecten goed gepositioneerd om te profiteren van de trend naar een duurzamere wereld. Voor de korte termijn blijft het aandeel AMG een speelbal van de metalenprijzen – waaronder de prijs voor vanadium – en die laten zich op de korte termijn lastig voorspellen.