De vergeten dividendaandelen
Hij streeft naar een aandelenportefeuille die een hoger dividendrendement biedt dan de markt, met daarbij ook nog een bovengemiddelde dividendgroei. Witherow vist in een aandelenuniversum dat is onderverdeeld in drie categorieën: high yield, groei en zogeheten compounders.
Tot de eerste groep rekent Witherow aandelen waarvan het dividendrendement 1,6 keer boven het gemiddelde in de markt ligt. Het gaat dan bijvoorbeeld om het Spaanse nutsbedrijf Iberdrola, dat een dividendrendement biedt van ruim 4%. Dit soort aandelen maakt een kwart van de portefeuille uit.
Duurdere groeiaandelen, met een dividendrendement van minder dan 0,8 keer het gemiddelde, hebben een gewicht van circa 20%. Een voorbeeld is Microsoft. Tegenover de pittige waardering staat hier een superieure dividendgroei.
Hoe compounders beleggers belonen
Doorgaans geeft Witherow de voorkeur aan de compounders, die de hoofdmoot van de portefeuille vormen. Het gaat hier om aandelen met een dividendrendement van 0,8 tot 1,6 keer het gemiddelde in de markt en een relatief sterke dividendgroei. Sinds begin deze eeuw deden de compounders het 60% beter dan de wereldindex. Volgens Witherow zien beleggers deze groep vaak over het hoofd, waardoor de waarderingen relatief aantrekkelijk zijn.
Voor waardebeleggers zijn ze niet goedkoop genoeg, terwijl ze niet hard genoeg groeien voor groeibeleggers. Compounders belonen geduldige beleggers echter met een gestaag groeiende dividendstroom dankzij hun veelal duurzame concurrentievoordeel. Compounders vindt hij onder meer onder de chipaandelen, met bedrijven als Texas Instruments en Analog Devices. Maar ook LVMH en Adidas vallen in de categorie.
Nederlandse compounders
In Nederland was het fonds van Witherow eerder belegd in ASML en AkzoNobel. Maar er staan natuurlijk wel meer interessante compounders aan het Beursplein genoteerd. Ik denk aan Wolters Kluwer, Aalberts, WDP, TKH, IMCD en Arcadis. Hoewel ze mogelijk niet strikt aan de eisen van Witherow voldoen, verwacht ik dat beleggers op de wat langere termijn nog veel plezier aan deze fondsen zullen beleven.