PostNL | Investeringen opgeschroefd

Ook in het tweede kwartaal bleef PostNL volop profiteren van de coronapandemie. Het genormaliseerde bedrijfsresultaat (ebit) steeg met 17% naar €63 mln, in lijn met de consensus onder analisten van €64 mln. Bij pakketbezorging daalde de ebit van €60 mln naar €56 mln. Dat lag onder de verwachting van €61 mln. De postdivisie draaide juist beter dan verwacht, met een stijging van de ebit van €5 mln naar €23 mln. Hier rekenden analisten op €19 mln.

Corona had een positief effect op de gang van zaken bij beide divisies. Pakketten profiteerde van de groeiversnelling van e-commerce, terwijl Mail vaccinatiepost en meer reclame bezorgde. Gecorrigeerd voor de geschatte corona-impact kwam het bedrijfsresultaat uit op €37 mln (+48%). Beide divisies lieten onderliggend een sterke winstverbetering zien.

Dividend PostNL

De outlook voor dit jaar is wederom verhoogd. PostNL rekent nu op een genormaliseerd ebit van €280-310 mln (eerder minstens €250 mln). De markt ging overigens al uit van een ebit van €298 mln. Zoals verwacht houdt PostNL voor volgend jaar rekening met een lager genormaliseerd bedrijfsresultaat. De eenmalige positieve corona-effecten vallen immers weg.

Voor de langere termijn is het bedrijf echter positiever geworden, dankzij een sterkere volumegroei bij pakketten. Voor 2024 is de doelstelling verhoogd naar een ebit van €330-370 mln, wat €60-80 mln hoger is dan de oude prognose.

Aandeel PostNL blijft koopwaardig

Om de sterke volumegroei op te vangen ziet de onderneming zich genoodzaakt om tot 2024 €450 mln extra te investeren in onder meer nieuwe sorteer- en distributieruimtes, automatische pakketkluizen en IT. Hierdoor is de kans op een structureel hogere pay-out ratio en/of aandeleninkoopprogramma verkeken.

Ik verwacht niet dat PostNL zal terugkomen van de belofte om minstens €0,29 per aandeel uit te keren in 2021 en 2022, maar dividendgroei zit er voorlopig niet in. Het actuele dividendrendement van 6,8% blijft echter nog steeds aantrekkelijk genoeg voor een koopadvies op het aandeel PostNL.

*Auteur heeft een positie in PostNL