Daimler | Overtuigende marges en aantrekkelijke waardering

Daimler publiceerde woensdagochtend voorbeurs de officiële cijfers over het tweede kwartaal, nadat een week eerder al duidelijk was geworden dat deze een stuk beter zouden zijn dan verwacht. De omzet in het tweede kwartaal bedroeg €43,5 mrd, een toename van 44% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Het aangepaste operationeel resultaat (ebit) kwam uit op €5,4 mrd, waar analisten een week eerder nog rekenden op €4,3 mrd. Onderaan de streep werd een nettowinst geboekt van €3,7 mrd (€3,36 per aandeel). In dezelfde periode in 2020 was er door de gevolgen van de coronacrisis nog een nettoverlies van €1,9 mrd.

De marges die Daimler in de afgelopen drie maanden wist te behalen stelden opnieuw niet teleur. De autodivisie met personenauto’s en bestelbussen wist een onderliggende ebit te realiseren van €3,6 mrd, waarmee een marge werd bewerkstelligd van 12,8%. De ebit-marge bij de vrachtwagendivisie bedroeg 8,3% en daarmee vielen de marges bij beide divisies hoger uit dan verwacht.

Koopadvies op aandeel Daimler

In een toelichting liet het management weten dat de positieve resultaten tot stand zijn gekomen door een gunstige productmix en een sterke prijs- en kostendiscipline. Tegelijkertijd laat Daimler weten dat het met name in juni last heeft gehad van een tekort aan halfgeleidercomponenten en dat dergelijke tekorten ook in de tweede helft van het jaar de verkopen negatief kunnen beïnvloeden.

Ondanks deze tekorten op de korte termijn blijf ik positief over Daimler. De Duitse autofabrikant wil tegen eind 2022 tien elektrische voertuigen op de markt brengen en daarmee lijkt de achtervolging op een bedrijf als Tesla daadwerkelijk te zijn ingezet. Daarnaast zijn de halfgeleidertekorten naar mijn inschatting niet al te zorgwekkend voor een autofabrikant in het luxe segment. Daimler zal hierdoor voorrang geven aan de verkoop van de meest luxe wagens en daarmee worden de hoogste marges behaald.

Naar aanleiding van de cijfers heb ik mijn winsttaxatie 2021 verhoogd van €10,20 naar €11,00 per aandeel. Bij een beurskoers van €70 komt mijn geschatte k/w 2021 uit op 6 en daarmee is het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd. Ik herhaal het koopadvies.