Iberdrola | Winst en investeringen lopen op
Iberdrola heeft een solide eerste kwartaal achter de rug, waarin de operationele winst voor afschrijvingen en amortisatie van immateriële activa – ebitda – met 2% steeg tot €2,81 mrd. Gecorrigeerd voor eenmalige posten, coronalasten en valuta-effecten nam de ebitda zelfs met 12% toe. Ook de nettowinst steeg met ruim 12%, tot €1,08 mrd.
De investeringen liepen nog sneller op. Iberdrola gaf hier afgelopen kwartaal ruim €2,5 mrd aan uit. Dat was 45% meer dan in de eerste drie maanden van 2020. De helft van de investeringsuitgaven ging naar transmissie- en distributienetwerken en ongeveer 8% naar traditionele stroomopwekking. De resterende 42% kwam terecht bij duurzame stroomopwekking, zoals (offshore) windenergieprojecten.
Op dit gebied loopt Iberdrola voor op de planning voor de periode 2021-2025. Nu al hebben de Spanjaarden 100% van de geplande uitbreiding voor 2021 en 2022 hetzij in aanbouw, hetzij op de planning omdat er al goedkeuring voor deze projecten is verleend. Voor de gehele planperiode 2021-2025 is dat toestemmingspercentage al opgelopen tot 75%.
Schuldpositie
Het forse investeringstempo heeft vooralsnog niet tot een verslechtering van de schuldpositie geleid. De verhouding tussen netto-schuldpositie – schuld verminderd met liquide middelen – en ebitda ligt met 3,6 op hetzelfde niveau als eind maart 2020. Iberdrola is dan ook gesterkt in het geloof dat het de financiële doelen voor 2021 en verder zal halen. Dit jaar moet de nettowinst uitkomen op haalbare €3,7-3,8 mrd, waardoor mijn winsttaxatie voor 2021 van €0,57 naar €0,58 gaat. Ook herhaalde het nutsbedrijf de dividendprognose van €0,44 over 2021.
Aandeel Iberdrola op ‘houden’
Met een koers-winstverhouding van 19,5 en een dividendrendement van 3,9% voor 2021 is Iberdrola net wat onaantrekkelijker gewaardeerd dan sectorfavoriet Enel. Ook de schuldratio ligt bij de Spanjaarden iets hoger. Dit leidt dan ook niet tot een koopadvies voor deze duurzame groeier, maar het aandeel Iberdrola krijgt wel stevig houdadvies.
Verder lezen?
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.