AMG | Mooie jaren in het verschiet
Over het eerste kwartaal boekte metalenspecialist (AMG) een omzet van $264 mln, een daling van 5% vergeleken met dezelfde periode vorig jaar. Dat was iets lager dan de gemiddelde verwachting onder analisten van $269,5 mln. De ebitda steeg echter met 27% naar $28,3 mln en overtrof daarmee juist de consensusraming van $27,2 mln. Onder de streep werd het nettoverlies van $13,6 mln omgebogen in een winst van €5,1 mln.
De sterke winstverbetering is te danken aan een fors prijsherstel van de specialistische metalen die AMG produceert, waaronder vanadium, lithium concentraat en grafiet. Daartegen halveerde de ebitda bij de divisie Critical Material Technologies (vacuümovens en -systemen voor de industrie) door de aanhoudende zwakke vraag in de luchtvaartsector. Het resultaat verbeterde wel ten opzichte van het vierde kwartaal en lijkt de bodem te hebben bereikt.
Versnelling winstgroei verwacht
AMG denkt dat het vraagherstel in de rest van het jaar doorzet en verhoogt zijn ebitda-raming voor geheel 2021 van minstens $100 mln naar minstens $120 mln. Dat is bijna een verdubbeling vergeleken met vorig jaar ($66,7 mln), maar wel minder dan de eerdere verwachting in de markt van $133 mln. Beleggers reageerden dan ook negatief op de prognose en zetten de koers ruim 5% lager. Belangrijker is echter dat AMG op koers ligt met zijn expansieprojecten en de verwachting van een ebitda van ten minste $350 mln binnen vijf jaar handhaaft.
Vanaf het tweede kwartaal 2022 kan de winstgroei duidelijk gaan versnellen, wanneer de nieuwe ferrovanadiumfabriek in Ohio operationeel is. De productiecapaciteit van dit metaal zal hierdoor verdubbelen. Bovendien lijkt de winstprognose voor zowel dit jaar als de middellange termijn aan de voorzichtige kant. Prijzen van onder meer ferrovanadium en lithium zitten flink in de lift en liggen nog ruim onder de niveaus van 2019. Researchbureau Macquarie verwacht dat er volgend jaar een tekort aan lithium ontstaat door de snelle toename van het aantal elektrische auto’s.
Aandeel AMG blijft koopwaardig
Bij een bescheiden k/w van 14,4 voor 2022 beschikt het aandeel AMG nog steeds over een aantrekkelijk stijgingspotentieel en blijft het koopadvies voor het aandeel AMG staan.
De auteur heeft een positie in AMG.
Ferrovanadium profiteert nu van herstel in de (auto-)industrie en de bouwmarkten. De aangekondigde grote investeringen in infrastructuur kunnen de vraag de komende jaren extra aanjagen. Maar ferrovanadium is ook een belangrijke grondstof voor batterijen. Dit is een sterke groeimarkt vanwege de duurzame energietransitie en de behoefte aan energieopslag.
Eerstekwartaalcijfers AMG |
||
| In $ mln | 2021 | 2020 |
| Omzet | $264,0 | $278,3 |
| Ebitda | $28,3 | $22,3 |
| Nettowinst | $5,1 | -$13,6 |
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.