Updates

Aandelen Nederland

Prosus

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Beter Bed

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Iberdrola

Advies
houden
Aandelen Nederland

Boskalis Westminster

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
houden
Aandelen Nederland

Pharming

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Linde

Advies
kopen
Aandelen Nederland

OCI

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Enel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Galapagos

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

ING

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Siemens

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aperam

Advies
houden
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Eurocommercial Prop

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

BAM

Advies
houden
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen

Actueel advies

KPN | Goede jaarstart en overnamevoorstellen

0 0 Leestijd ongeveer

KPN heeft tussen januari en maart iets minder omzet gedraaid. Er bleef echter wel meer winst over, terwijl ook de vrije kasstroom steeg. Ook twee (afgewezen) overnamevoorstellen zetten het aandeel in beweging.

In lijn met de voorgaande kwartalen kwam de omzet van KPN iets lager uit. Het omzetcijfer van €1,29 mrd lag 2,9% lager dan een jaar eerder, maar exclusief eenmalige factoren en de verkoop van de consultancytak bleef de achteruitgang beperkt tot 1,3%. Dit was ook het geval wat de onderliggende bedrijfswinst (ebitda) betreft. Deze daalde met 1,3% naar €568 mln maar bleef zonder eenmalige posten ongewijzigd.

De omzetdaling zat vooral in het zakelijk segment (-4,6%) waar de inkomsten uit roaming sterk daalden door de reisbeperkingen. De diensten aan netwerken en telecomproviders groeiden wel fors (6,4%). Netto bleef er €141 mln over (+18%) door lagere afschrijvingen.

Netwerk

De oudere koperaansluitingen van KPN worden versneld vervangen door het veel snellere glasvezelnetwerk. Wanneer de onderneming vanaf 2023 niet langer twee netwerken hoeft te onderhouden, kunnen de kosten omlaag. Maar ondanks de hogere kapitaaluitgaven steeg de vrije kasstroom met 53%, naar €122 mln. Bovendien bouwde KPN de nettoschuld in het eerste kwartaal met €111 mln af. Deze bedraagt nu €5,22 mrd of 2,2 keer de verwachte ebitda. Dit is niet laag, maar evenmin uitzonderlijk hoog in deze kapitaalintensieve sector. KPN trekt het dividend op van €0,13 naar €0,136 per aandeel.

Overnamevoorstellen

KPN meldde zondag dat het recent twee ongevraagde overnamevoorstellen van private investeringsfondsen heeft verworpen. Deze kwamen van de combinatie EQT/Stonepeak en het Amerikaanse KKR. KPN communiceert niet over het bedrag dat beide partijen wilden betalen. Het is verre van zeker dat er hiermee een einde komt aan de overnamespeculatie rond het aandeel KPN. Het bedrijf beschikt over een sterke marktpositie in Nederland en er is de komende jaren potentieel om de kosten te verlagen en hogere kasstromen te realiseren.

Aandeel KPN blijft koopwaardig

Daarnaast kan ook het dividend jaarlijks met 3 tot 5% groeien; het rendement bedraagt momenteel 4,7%. De waardering (enterprise value/ebitda van 7) ligt in lijn met het sectorgemiddelde. Ik handhaaf voor het aandeel KPN het koopadvies.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!