WDP | Onverstoorbare groei met vlag en wimpel door corona
Ondanks de coronapandemie groeit WDP onverstoorbaar verder, mede dankzij de langjarige rugwind van e-commerce. Over het eerste kwartaal stegen de bruto-huuropbrengsten met 13,2% naar €60,8 mln. Dat was wederom vooral te danken aan het in exploitatie nemen van projecten uit de ontwikkelingspijplijn. Op vergelijkbare basis stegen de huren met 1,8% door indexatie en een lichte verbetering van de bezettingsgraad naar 98,8%.
De lage leegstand te midden van de coronacrisis onderstreept nog eens de sterke onderliggende vraag naar logistiek vastgoed. Juist door de pandemie beleven internetwinkels gouden tijden en dat vergroot de behoefte aan magazijnen en distributieruimtes.
Resultaten
Het direct beleggingsresultaat kwam uit op €42,6 mln (+12%). Onderaan de streep verdrievoudigde de nettowinst naar €160,5 mln. Dankzij de stijging van de kapitaalmarktrente nam de waarde van de rentederivaten toe. Daarnaast werd de vastgoedportefeuille met €112 mln (+2,3%) opgewaardeerd, waarmee de waarde toenam naar €4,9 mrd. De sterkste waardestijging deed zich voor in Nederland, goed voor bijna de helft van de totale portefeuille, met een plus van 3,7%.
Dividend
Voor het gehele jaar herhaalt WDP de verwachting van een direct beleggingsresultaat per aandeel van €1,07, wat neerkomt op een stijging van 7%. Het dividend zal dienovereenkomstig toenemen naar €0,86 per aandeel. Dat levert nog een dividendrendement op van 2,9%.
De koers noteert 100% boven de intrinsieke waarde en verdisconteert een aanhoudende forse groei. Gegeven het scherpe netto aanvangsrendement van 5,3% op de portefeuille lijkt de ruimte voor een verdere, sterke autonome waardestijging beperkt.
Aandeel WDP blijft koopwaardig
Groei moet daarom vooral komen van projectontwikkeling en aankopen. Het is dan ook positief dat WDP de landbank vooralsnog goed weet aan te vullen en zijn vizier ook buiten de Benelux heeft gericht, waarbij het eerste project in Duitsland van start is gegaan.
Ik heb er vertrouwen in dat het bedrijf zijn doelstellingen voor 2023 (portefeuille van ruim €6 mrd) haalt en handhaaf voor het aandeel WDP het koopadvies.
EERSTEKWARTAALCIJFERS | ||
in mln € | 2021 | 2020 |
Bruto-huurinkomsten | 60,8 | 53,7 |
Direct beleggingsresultaat | 42,6 | 38,1 |
Nettowinst | 160,5 | 53,7 |