AkzoNobel | Goed op schema

De omzet van AkzoNobel is in het eerste kwartaal met 10% opgelopen naar €2,3 mrd. Zonder nadelige valuta-effecten zou die groei zelfs 16% zijn geweest. De stijging is vooral te danken aan de gunstige vergelijking met de valse start vorig jaar als gevolg van Covid-19. Het bedrijf profiteerde van een stevig vraagherstel in alle segmenten. In dit opzicht sprong de divisie decoratieve verven eruit, met een volumegroei van 28%.

Bij performance coatings nam het volume met 10% toe als gevolg van het herstel in cyclische marktsegmenten. De aangepaste ebitda liep met 29% op naar €391 mln. Onderaan de streep groeide de winst zelfs met 90% naar €217 mln.

Krachtig herstel

De onderneming heeft een prima kwartaal achter de rug. Dankzij het krachtige economisch herstel zien ook de komende periodes er goed uit. Er zijn echter verschillende zaken die ertoe kunnen leiden dat het gunstige beeld omslaat. In de eerste plaats heeft het economisch herstel ook een keerzijde in de vorm van oplopende grondstofprijzen. AkzoNobel is met name gevoelig voor schommelingen van de olieprijs, die de afgelopen tijd al flink is gestegen.

In dit opzicht is het geruststellend dat het concern vasthoudt aan de voorspelling dat het rendement op verkopen (15% in 2020) met 50 basispunten gaat toenemen. Het gevaar bestaat dat door de besparingsmaatregelen van AkzoNobel de relatie met toeleveranciers onder druk is komen te staan. Hierdoor is het risico van materiaalkrapte toegenomen.

Aandeel AkzoNobel blijft op ‘houden’

Hoewel de risico’s toenemen, maakt het sterke winst- en koersmomentum het voorbarig om het advies nu al bij te stellen. Het aandeel AkzoNobel is in het afgelopen jaar met 50% gestegen. Na het sterke begin van het jaar, gaat de winstprognose voor 2021 iets omhoog naar €4,50 per aandeel.

Hoewel de waardering inmiddels vrij hoog ligt (k/w 22,4), geven de rugwind van het cyclische herstel en het groeiende dividendrendement (2,2%) de doorslag om het houdadvies voor het aandeel AkzoNobel te handhaven.