ABN Amro | Inhaalslag nog niet afgerond
Op het moment dat ABN Amro een jaar geleden als tip van de week een koopadvies kreeg, was al duidelijk dat 2020 een rampjaar werd. Het witwas-onderzoek van het OM creëerde veel onzekerheid en de netto-rentebaten stonden onder druk door het extreme renteklimaat.
Het was echter de coronacrisis die de beurskoers de genadeklap gaf. Tussen eind 2019 en half maart 2020 halveerde de koers ruimschoots. Het vooruitzicht dat de toekomst van de bank er over twaalf maanden er hoogstwaarschijnlijk een stuk beter uit zou zien, vormde een belangrijk fundament onder het koopadvies.
Steuntje in de rug
Hoewel de economische klap aanzienlijk groter was dan verwacht, staat ABN Amro er nu veel beter voor dan begin 2020. Dat is voor een groot deel te danken aan de steunmaatregelen van de Nederlandse overheid. De toevoeging aan de stroppenpot groeide van €657 mln in 2019 naar €2,3 mrd, maar desondanks lukte het de bank toch bijna om het jaar winstgevend af te sluiten.
Voor het lopende jaar stevent ABN Amro af op een winst van circa €0,35, een bedrag dat daarna kan oplopen tot ruim €1. Door de combinatie van kostenmaatregelen en een stevige kapitaalbuffer ontstaat er steeds meer ruimte voor een mooi dividendbeleid. De CET1 kapitaalratio van 15% ligt ruim boven de eigen doelstelling van 13%.
Aandeel ABN Amro blijft koopwaardig
ABN Amro moet de komende jaren nog allerlei hordes nemen. Die variëren van het bereiken van een goede schikking met het OM tot een betere kostenbeheersing. Maar hoewel het aandeel uit de AEX verdwijnt, is het sentiment rond ABN Amro ondanks de nieuwe verdenking van ‘schuldwitwassen’ door het OM wel aan het draaien. Met een verwacht dividend van €0,60 over 2022 is het aandeel ABN Amro nog steeds koopwaardig.