Updates

Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Acomo

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Hunter Douglas

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Beter Bed

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Abbott Laboratories

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Lucas Bols

Advies
houden
Aandelen Nederland

Neways

Advies
houden
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Peter Schutte, 1 mrt 11:00

Advieswijziging | IMCD heeft sterk slotkwartaal

0 0 Leestijd ongeveer

Chemisch distributeur IMCD is het jaar 2020 boven verwachting geëindigd. Vooral de ontwikkeling van de vrije kasstroom spreekt tot de verbeelding van beleggers.

IMCD heeft het afgelopen jaar laten zien veel minder cyclisch te zijn dan gedacht. Het bedrijf verhandelt speciaalchemicaliën en ingrediënten, en beschikt over veel kennis van beide productgroepen. IMCD weet de activiteiten goed te managen en is er door middel van overnames in geslaagd zijn geografische spreiding verder te verbeteren. De onderneming heeft het afgelopen jaar ook op het gebied van digitalisering grote stappen gezet.

Cijfers boven verwachting

Over geheel het jaar steeg de omzet met 3% tot €2,77 mrd. Dit is de resultante van acquisities (+6%), valuta-effecten (-3%) en autonome groei (0%). De operationele ebita kwam 13% hoger uit op €253,5 mln, waardoor de ebita-marge aandikte van 8,4 naar 9,1%. Met name het vierde kwartaal is een stuk sterker geweest dan verwacht, met een totale omzetgroei van 10% en een ebita-marge die opliep van 7,8 naar 9,2%. In alle regio’s wist IMCD de marges op te krikken, uiteraard geholpen door de integratie van eerdere acquisities. Over geheel het jaar is de contante winst per aandeel met 13% gestegen tot €3,22, boven mijn raming van €3,06.

IMCD stelt een dividend voor van €1,02 per aandeel (+13%). De totale dividendbetaling van €58,1 mln kan het bedrijf makkelijk ophoesten, want over geheel 2020 genereerde het een vrije kasstroom van €282 mln (+27%). Door het hogere resultaat is ook de schuldratio (nettoschuld/ebitda) flink gedaald, van 2,8 naar 2,3. En geholpen door een eerdere emissie steeg de solvabiliteit van 39,6 naar 46,4%.

Aandeel IMCD naar ‘houden’

Het sterke jaarslot geeft vertrouwen voor 2021. CEO Piet van der Slikke is ‘erg positief te zijn over de groeikansen dit jaar, zowel geografisch als qua productportfolio’. Een concrete winstprognose ontbreekt, maar verdere groei van de winst per aandeel is aannemelijk. Ik verhoog mijn taxatie met twee dubbeltjes, van €3,35 naar €3,55. De huidige koers van €102 geeft een k/w van 28,7. Dat is stevig, maar het bedrijf blijft wel verrassen. Ik verhoog het aandeel IMCD van ‘verkopen’ naar ‘houden’.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!