Updates

Aandelen Nederland

WDP

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Procter & Gamble

Advies
houden
Aandelen Nederland

Flow Traders

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Nederland

KPN

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nedap

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Prosus

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Michiel Pekelharing, 26 feb 10:58

Van Lanschot kijkt verder vooruit

0 0 Leestijd ongeveer

Van Lanschot Kempen verlegt de horizon voor de financiële doelen van 2023 naar 2025. Voor beleggers is vooral van belang dat de bank alle ruimte heeft om meer kapitaal uit te keren.

Het herstel dat zich in het tweede kwartaal aftekende bij Van Lanschot Kempen heeft zich in het afgelopen halfjaar doorgezet. De inkomsten uit operationele activiteiten van €232,7 mln lagen 16% hoger dan in de eerste helft van 2020. Die verbetering is vooral te danken aan hogere opbrengsten uit effecten en deelnemingen (€17,1 mln tegenover €600.000) en een minder zwak resultaat uit financiële transacties (-€7,0 mln tegenover -€25,3 mln).

Omdat de zakenbank de kosten goed in de hand hield, daalden de bedrijfslasten met 2% naar €184,3 mln. Het operationeel resultaat van €48,5 mln lag ruim 250% hoger dan in de eerste jaarhelft, maar 23% onder het niveau van een jaar eerder. Die daling was echter vooral het gevolg van eenmalige posten. De provisie-inkomsten lieten een kleine groei zien, terwijl de rentebaten juist flink stegen.

Doelstellingen voor 2025

Van Lanschot Kempen houdt vast aan de financiële doelstellingen. Als gevolg van corona-onzekerheid verschuift de horizon daarvoor van 2023 naar 2025. Met name het verlagen van de efficiency-ratio (2020: 85,7%) richting het streefniveau van 70 à 72% wordt een uitdaging. Het rendement op het CET1-vermogen (2020: 4,4%) ligt ruim onder de doelstelling van 10 tot 12%. Een belangrijke reden voor het grote verschil is dat de kapitaalbuffer zeer groot is. De CET1-ratio van 24,3% ligt veel hoger dan de beoogde 15 tot 17%. De oplossing ligt voor de hand: meer kapitaal uitkeren aan aandeelhouders. Dat is momenteel echter lastig, aangezien DNB en ECB aanbevelen om het dividend voorlopig uit te stellen.

Van Lanschot geeft grotendeels gehoor aan die aanbeveling. Van het voorgestelde dividend van €0,70 over 2020 wordt slechts €0,20 in juni uitgekeerd. Het overige deel, plus een dividend van €1,45 over 2019, volgt als de DNB-deadline van 30 september is verstreken.

Aandeel Van Lanschot Kempen blijft koopwaardig

De kans is groot dat beleggers een extra uitkering tegemoet kunnen zien zodra de marktomstandigheden normaliseren. Het vooruitzicht van een dividendrendement dat volgend jaar weer op circa 7% uitkomt en een alleszins redelijke waardering van 12,9 maal de verwachte winst, geven aanleiding om het koopadvies te handhaven.

Jaarcijfers, in € mln 2020 2019
Operationele inkomsten 424,0 508,7
Onderliggend nettoresultaat 51,0 108,8
Totaal klantvermogen 115.000 102.000

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!