Deutsche Industrie REIT | Uitstekende fundamentals

Na de tip steeg de koers rap naar een recordstand van €23,60, maar vanaf mei is het aandeel sterk teruggevallen. Waarschijnlijk vrezen beleggers de negatieve gevolgen van de coronacrisis voor de bedrijfsvoering en vastgoedwaarderingen. Vooralsnog is de corona-impact echter beperkt.

Over het per eind september afgesloten boekjaar 2019/2020 steeg het directe beleggingsresultaat met 91% naar €24,6 mln, precies in de aangegeven bandbreedte van €23-25 mln. Wel is de leegstand op autonome basis iets gestegen, van 11,1 naar 11,4%. Anders dan in de voorgaande jaren was bovendien de autonome huurgroei vrijwel nihil.

Expansiedrift 

Ondanks corona zette Deutsche Industrie zijn stormachtige expansie onverstoord door. Door aankopen steeg het aantal vastgoedobjecten van 49 naar 69. Mede dankzij een positieve herwaardering van 10% nam de waarde van de portefeuille met 50% toe, naar €585,8 mln. Deutsche Industrie financiert zijn expansiestrategie vooral met aandelen en haalde ook vorig jaar met emissies groeikapitaal binnen. Toch steeg de winst per aandeel met 41,1% naar €0,84.

Er wordt een dividend voorgesteld van €0,24 per aandeel, tegen €0,16 het jaar daarvoor. De sterke dividendgroei zal volgens mij voorlopig aanhouden. Met een relatief lage schuldgraad van 37,1% is er volop ruimte voor nieuwe aankopen. Bovendien heeft het bedrijf goede toegang tot de kapitaalmarkt en weet het steeds meer grote beleggers aan te trekken. Vorig jaar nam bijvoorbeeld Rocket Internet een groot belang.

Aandeel Deutsche Industrie blijft koopwaardig 

Dit jaar komt de operationele winst minstens 30% hoger uit, verwacht het bestuur. Ik raam de winst per aandeel op €1,05 en ga uit van een dividend van €0,30 per aandeel. Dat levert bij de huidige koers nog 1,9% op. Het aandeel noteert tegen een premie van 37% ten opzichte van de intrinsieke waarde van €11,74.

Gezien de enorme groei is dit zonder meer gerechtvaardigd. De operationele prestaties (bezetting en autonome huurgroei) blijven waarschijnlijk ook dit jaar nog enige last houden van de pandemie, maar dat is tijdelijk. De fundamentals voor de markt voor logistiek en licht industrieel vastgoed in Duitsland blijven namelijk uitstekend. Ik herhaal dan ook het koopadvies.