Updates

Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
houden
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Nederland

IMCD

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
houden
Aandelen Nederland

Neways

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Value8

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Van Lanschot Kempen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Acomo

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walmart

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Danone

Advies
houden
Aandelen Nederland

Nedap

Advies
kopen
Aandelen Nederland

BAM

Advies
houden
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
houden

Updates

Aandelen Nederland

Pharming

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
houden
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Nederland

IMCD

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
houden
Aandelen Nederland

Neways

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Value8

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Van Lanschot Kempen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Acomo

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Kendrion

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walmart

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Danone

Advies
houden
Aandelen Nederland

Nedap

Advies
kopen
Aandelen Nederland

BAM

Advies
houden
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
houden
Advies Michiel Pekelharing, 20 jan 11:20

Goldman Sachs | Topkwartaal

0 0 Leestijd ongeveer

De zakenbank heeft 2020 afgesloten met een winst die een stuk hoger lag dan verwacht. Er werd optimaal geprofiteerd van het positieve beurssentiment. Ook na de flinke koersstijging heeft het aandeel Goldman Sachs nog altijd opwaarts potentieel.

Goldman Sachs leunt in vergelijking met andere grote Amerikaanse banken zoals JPMorgan Chase sterk op investment banking. De resultaten van deze activiteiten deinen sterk mee op het sentiment in de financiële wereld. Een gevolg is dat de baten- en winstontwikkeling van Goldman Sachs ook sterk fluctueert en vrij onvoorspelbaar is.

Het vierde kwartaal van vorig jaar bewijst dat hierdoor soms heel mooie verrassingen ontstaan. De totale nettowinst kwam uit op $4,5 mrd. Dat is maar liefst 135% meer dan dezelfde periode vorig jaar. Die toename is voor een groot deel te danken aan een batenstijging van 18%.

Prima stemming

Goldman Sachs profiteerde optimaal van de goede stemming op financiële markten. De divisie investment banking zag de baten met 27% oplopen naar €2,6 mrd. Dat was voor een groot deel te danken aan een verdrievoudiging van de inkomsten uit advies en begeleiding van beursintroducties en aandelenplaatsingen.

Bij Global Markets namen de baten met 23% toe naar €4,3 mrd. Deze divisie richt zich op de handel in aandelen (+40% naar €2,4 mrd) en obligaties, grondstoffen en valuta’s (+6% naar €1,9 mrd). Ook bij de ander afdelingen namen de baten toe. Dat gebeurde met 7% naar €3,2 mrd bij fondsmanagement en met 17% naar €1,7 mrd bij vermogensbeheer.

Wat brengt 2021?

Terwijl de baten in alle segmenten stevig opliepen, daalden de operationele kosten met 19% naar €5,9 mrd. Die opvallende daling was voornamelijk het gevolg van lagere juridische kosten en lagere personeelskosten. Omdat de resultaten in eerdere kwartalen onder druk stonden door Covid-19, lag de eindejaarbonus onder het niveau van 2019. Onder de huidige marktomstandigheden kan de winst per aandeel in 2021 in de buurt komen van $30.

Aandeel Goldman Sachs blijft koopwaardig

In dat geval betalen beleggers net iets minder dan tien maal de verwachte winst voor het aandeel. Dat is een aantrekkelijke waardering voor een zakenbank met een degelijke kapitaalpositie (CET1 ratio van 14,7%), een ambitieuze maar haalbare doelstelling (13% rendement eigen vermogen) en ruimte om de activiteiten van vermogensbeheer te laten groeien. Goldman Sachs blijft als sectorfavoriet onverminderd koopwaardig.

 

Jaarcijfers Goldman Sachs 2020 2019
Totaal baten $44,56 mrd $36,55 mrd
Operationele kosten $28,89 mrd $24,90 mrd
Winst per aandeel $24,74 $21,03
Stroppenpot spekt JPMorgan Chase
Bij JPMorgan Chase lagen de baten van $30,2 mrd in het vierde kwartaal 3% hoger dan een jaar eerder. De kosten van $16,0 mrd daalden juist met 2%. De kleine verschillen geven aan dat de coronapandemie in 2020 per saldo veel minder impact heeft op de resultaten dan werd gevreesd. Dat komt nog het beste naar voren in een vrijval uit de stroppenpot van $2,9 mrd voor belastingen. Die meevaller was de grote aanjager achter een groei van de nettowinst met 42% naar $12,1 mrd.

Bij elke divisie lagen de baten net wat hoger dan een jaar eerder, behalve bij de consumententak (-8% naar $12,7 mrd). Het herstel van deze activiteiten volgt naar verwachting als de economie weer op stoom komt. De waardering (k/w 14,1) heeft weinig opwaarts potentieel. De winstgroei en het dividend (2,6%) hebben dat wel. Dat is voldoende om het koopadvies te herhalen.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!