Zit ik er dan toch naast?

Op dit moment is mijn belangrijkste overtuiging dat de aandelenmarkten op 8 juni hun top hebben neergezet van het herstel dat begon in maart. Vele indices van landen en sectoren bereikten toen namelijk hun hoogste stand en zijn sindsdien gaan dalen. De belangrijkste reden dat ik ernaast zou kunnen zitten, is dat er de afgelopen week meerdere koersrecords zijn neergezet door belangrijke indices die iets zeggen over het algehele beursklimaat.

Griekse rente

Ten eerste was daar een nieuwe hoogste koers ooit voor de tienjaarsrente in Griekenland, een koers die correspondeert met een rente van 0,88%. Nog nooit waren beleggers bereid een dergelijke hoge prijs te betalen en waren ze tevreden met zo’n laag rentepercentage. Dit is een bewijs dat beleggers risico willen nemen en dat de obligatiezeepbel nog altijd intact is. De bullmarkt van de afgelopen jaren is namelijk mijns inziens ontstaan doordat de risicocurve steeds verder omhoog is geduwd door de alsmaar dalende rente. Als de rente verder daalt, neemt de speculatie per definitie toe.

Dow Jones Transportation Index

Ten tweede was er de afgelopen week een all time high voor de Dow Jones Transportation Index. De Dow-theorie, ontwikkeld aan het einde van de negentiende eeuw door Charles Dow, is dat de Dow Jones Industrial Index in dezelfde richting moet bewegen als de Dow Transportation Index. Is dit niet het geval, dan zal de Dow Jones Industrial onvermijdelijk gaan bewegen in de richting van de Dow Jones Transportation. Het idee van Dow was simpel: als er goederen moeten worden gemaakt, moeten ze ook worden vervoerd.

Transportbedrijven zijn vaak saai. Daardoor zit er weinig emotie in hun koersen en noteren ze op basis van de hoeveelheid goederen die ze vervoeren en de prijs die ze ervoor krijgen. In de Dow Jones Industrial zitten echter de bekendste bedrijven van de Verenigde Staten. En daar komt al snel emotie bij kijken, positief of negatief. Dat de Transportation Index stijgt tot een nieuw recordniveau kan een teken zijn dat de Amerikaanse economie beter draait dan veel mensen verwachten. Volgens de theorie van Dow zullen er daardoor binnenkort weer nieuwe all time highs komen in de Dow Jones Industrial en andere toonaangevende indices.

Natuurlijk hoeft dit niet te beteken dat de landen en de sectoren die op 8 juni ophielden met stijgen, opeens wel weer omhoog gaan. Het maakt de kans echter wel een stuk groter. Een stijgende zeespiegel duwt immers alle bootjes omhoog.