B&S Group | Online verkopen nemen toe

Beleggers reageerden positief op de halfjaarcijfers van B&S Group. Er werd gevreesd voor een flinke omzetdaling als gevolg van de coronacrisis, maar het handelsbedrijf wist de schade binnen de perken te houden. De autonome omzet daalde in het tweede kwartaal met 15,3%, waar het bedrijf in haar trading update van 18 mei nog rekening had gehouden met een daling tussen de 25 en 35%. De meevaller kwam deels doordat belangrijke afnemers, zoals Action, eerder dan verwacht hun deuren mochten openen.

De omzet over de eerste jaarhelft kwam uit op €835,8 mln, een afname van 7% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Het operationeel resultaat (ebitda) daalde met 33%, van €52,7 mln naar 35,3 mln. Onder de streep bleef een winst over van €0,07 per aandeel. Over de eerste zes maanden van 2019 wist het handelsbedrijf nog een winst van €0,27 per aandeel te behalen.

Meer parfum online

In een toelichting liet het management weten dat het bedrijf wist te profiteren van de toename van de online verkopen van parfums in de VS als gevolg van de coronacrisis. Het door B&S Group in 2018 overgenomen FraganceNet.com verwelkomde veel nieuwe klanten. Ook wist het bedrijf te profiteren van de vraag naar medische producten bij Lagaay Medical Group, waar het in 2019 een meerderheidsbelang in nam. De omzet uit de winkels op luchthavens en de levering van producten aan cruiseschepen vielen zo goed als stil.

Positief

Het nieuwe management, onder leiding van Tako de Haan, liet zich positief uit over de toekomst. Het bedrijf verwacht in 2021 een vergelijkbare omzet te behalen als in 2019, maar daarbij wordt mogelijk wel een lagere marge bewerkstelligd. Mijn taxatie van de winst per aandeel 2020 verlaag ik van €0,40 naar €0,30. Ook de verwachte wpa 2021 wordt naar beneden bijgesteld en gaat naar €0,52. De huidige beurskoers, waarbij de k/w 2021 uitkomt op 13, doet naar mijn mening geen recht aan de onderliggende groei van het bedrijf in de komende jaren. En hoewel het aftreden van Bert Meulman als ceo een aderlating is, herhaal ik toch het koopadvies.