Advieswijzigingen | Meevaller voor (Nederlandse) verzekeraars
Aegon, ASR en NN Group hebben maandag 6 juli onder voorwaarden groen licht gekregen van DNB om dividenduitkeringen te hervatten. Ook mogen ze weer eigen aandelen inkopen. Daarmee gaat de toezichthouder in tegen de aanbeveling van het Europees Comité voor Systeemrisico’s (ESRB). Die raadt financiële instellingen sinds begin april aan om geld zoveel mogelijk in kas te houden, met het oog op de financiële impact van de coronacrisis.
Twee redenen
Er zijn twee redenen waarom DNB een eigen koers kiest. In de eerste plaats hebben met name NN Group en ASR een ijzersterke kapitaalbuffer. De Solvency II komt op respectievelijk 227% (eind mei) en 235% (eind maart). Bij Aegon steeg de buffer in het eerste kwartaal van 201 naar 208%. Dat was echter vooral een gevolg van een stijging bij de Nederlandse divisie door een boekhoudkundige aanpassing voor de marktvolatiliteit (van 171 naar 249%). In het Verenigd Koninkrijk en de Verenigde Staten staat de verzekeraar er minder sterk voor.
Een tweede reden voor de koerswijziging van DNB zijn de keuzes van andere grote Europese verzekeringsbedrijven. Partijen zoals Allianz en AXA keren ondanks de aanbeveling van ESRB toch (gedeeltelijk) dividend uit. Qua kapitaalgeneratie en buffer doen NN Group en ASR niets onder voor deze verzekeraars. Een dividendverbod vormt dan ook een oneerlijk concurrentienadeel voor deze Nederlandse bedrijven.
Adviezen Nederlandse verzekeraars
Het bericht van DNB opent de deur voor NN Group en ASR om de uitgestelde slotdividenden over 2019 alsnog uit te keren. De relatief beperkte corona-impact (naar schatting €100 mln op operationele winst) geeft NN Group de ruimte om het dividend over 2020 zelfs iets op te schroeven. Bij ASR ligt een dergelijke verhoging minder voor de hand, terwijl een dividendinhaalslag voor Aegon naar verwachting pas later aan de orde komt. Ondanks het koersherstel van de afgelopen weken, blijft NN Group als sectorfavoriet koopwaardig. Voor ASR wordt het advies door de verbeterde dividendvooruitzichten aangepast naar ‘kopen’, terwijl voor Aegon het advies van ‘verkopen’ naar ‘houden’ gaat.
| DIVIDEND VERZEKERAARS | ||
| In € | 2021(t) | 2020(t) |
| Aegon | 0,15 | 0,05 |
| ASR | 2,10 | 1,90 |
| NN Group | 2,25 | 2,10 |
Verder lezen?
Michiel Pekelharing
Michiel Pekelharing (1976) schrijft sinds midden jaren ‘90 voor Beleggers Belangen, waar hij begon als junior (internet)redacteur. Inmiddels werkt hij als freelance financieel journalist. Naast zijn werk voor Beleggers Belangen is hij onder meer actief als hoofdredacteur van FondsNL. Michiel is gespecialiseerd in de aandelensectoren (bio)Chemie, Handel (zakelijk) en Industrie, en schrijft daarnaast veel over de ontwikkelingen op het vlak van beleggingsfondsen en ETF’s, gestructureerde producten en grondstoffen.