Allianz geplaagd door corona en natuurrampen

De winst van Allianz is in het eerste kwartaal met 29% gedaald naar €1,4 mrd. Het Duitse verzekeringsconcern had beleggers eind april al voorbereid op een dergelijke daling. Destijds trok de onderneming ook de jaarprognose al in als gevolg van de grote corona-onzekerheid.

De kwartaalcijfers wijzen uit dat de winstdruk, behalve door de corona-uitbraak, ook veroorzaakt wordt door natuurrampen. Door hogere uitkeringen voor schade van natuurverschijnselen zoals stormen, steeg de combined ratio van de schadedivisie van 93,7 naar 97,8%. Dat betekent dat de uitkeringen bijna even hoog zijn als de premie-inkomsten. Hoewel de baten van de schadedivisie met 4% stegen naar €20,3 mrd dankzij hogere premie-inkomsten, daalde het bedrijfsresultaat met 29% door de oplopende uitkeringen.

Stijgende baten, dalende winst

Bij de levensdivisie tekende zich een vergelijkbaar beeld af van stijgende baten (+7% naar €20,5 mrd) en een dalend bedrijfsresultaat (-25% naar €819 mln). Die terugval was voornamelijk het gevolg van afschrijvingen op de beleggingsportefeuille door de marktturbulentie en hogere hedgekosten. Vermogensbeheer was de enige divisie met een stijgend bedrijfsresultaat: +18%, naar €679 mln. Het wordt echter lastig om dit resultaat op peil te houden, aangezien beleggers €43 mrd aan de fondsen van beleggingsdochter Pimco onttrokken.

Financiële veerkracht

Behalve voor de achtergrond van de winstdaling, hadden beleggers bij de cijferpresentatie vooral oog voor de kapitaalbuffer. Solvency II is sinds eind 2019 gedaald van 212 naar 190% als gevolg van de onrust op financiële markten. Die terugval is iets groter dan verwacht. Dankzij het herstel van financiële markten sinds eind maart is deze ratio waarschijnlijk inmiddels iets hersteld. De keuze om vast te houden aan het dividendbeleid getuigt in ieder geval van vertrouwen in de financiële veerkracht. De resultaten geven geen aanleiding om het houdadvies bij te stellen.