NN Group maakt favorietenrol waar

NN Group maakt indruk met ijzersterke cijfers over het vierde kwartaal. Ten opzichte van een jaar eerder is het bedrijfsresultaat met 25% gestegen naar €428 mln. Bijna elke afdeling leverde een bijdrage aan die toename. Bij de schadeverzekeringen en andere niet-levensactiviteiten steeg het resultaat met 59% naar €63 mln. De Japanse levenstak (+72% naar €50 mln) en de bankactiviteiten (+94% naar €54 mln) groeiden nog sneller. Zelfs bij de Nederlandse levensdivisie – die veel last heeft van de lage rente – nam het bedrijfsresultaat met 1% toe naar €193 mln. Het enige smetje op de imposante kwartaalcijfers was een daling van 4% naar €72 mln bij de Europese verzekeringsdivisie.

Mooie kopie

De kwartaalcijfers vormden in zekere zin een kopie van een kwartaal eerder. Ook toen werd een zwakke groei van de levensactiviteiten gecompenseerd door andere divisies. Een andere overeenkomst is de sterke kapitaalgeneratie. In het vierde kwartaal stroomde €347 mln aan dividenden van dochterbedrijven naar de holding. Hierdoor kon kapitaalbuffer Solvency II – ondanks een aandeleninkoop van €186 mln – toch iets stijgen naar 218%. De stevige kapitaalpositie geeft NN Group ademruimte in de aanloop naar een mogelijke verscherping van de kapitaaleisen. Daarover hakt de Europese toezichthouder komende zomer de knoop door.

Dividend omhoog

Het concern zelf ziet in ieder geval ruimte om het dividend op te schroeven van €1,90 naar €2,16 per aandeel. Bovendien gaat de verzekeraar elk jaar voor ten minste €250 mln eigen stukken inkopen. Dat is een indrukwekkende belofte. In de loop van dit jaar betaalt NN Group namelijk ook €416 mln voor de overname van Vivat. Daar komt bij dat een aflopende obligatielening niet wordt verlengd.

De onderneming geeft zo een duidelijk signaal van vertrouwen in de eigen financiële positie en in het vermogen om de kapitaalgeneratie op peil te houden. Op de beurs werd dat beloond met een koersstijging van ruim 10%. Hoewel het opwaarts potentieel na die rally iets minder groot is, maakt het (groeiende) dividendrendement van bijna 6% sectorfavoriet NN Group nog altijd tot een koopwaardig aandeel.