Fagron groeit gestaag door

Fagron heeft de omzet in 2019 met 13,4% opgeschroefd naar €534,7 mln. Dat wijst op een kleine afname van het groeitempo in het vierde kwartaal. In de eerste negen maanden kwam die stijging namelijk nog op 13,6% uit. Ook het autonome groeitempo van 8,3% lag net iets lager dan de 8,8% over de eerste drie kwartalen.

De Noord-Amerikaanse activiteiten vormen nog steeds de grootste motor achter de groei. De totale omzet hiervan klom met 28,6% naar €145,9 mln. Behalve de uitdijende afzet van de in 2017 geopende faciliteit in Wichita, gaan achter die groei ook overnames schuil, zoals die van Humco.

Marge boven groei

Dat groeitempo had zelfs nog hoger kunnen uitpakken als het bedrijf de focus niet had verlegd naar margeverbetering. Door een verschuiving in de dienstverlening aan grote klanten verbeterde de terugkerende ebitda-marge van 14,0% in het eerste halfjaar naar 18,1% in de tweede helft. Over heel 2019 steeg de terugkerende ebitda van €17,8 mln naar €23,5 mln. In Europa klom dat resultaat met 0,6% naar €67,1 mln. Op dit continent is de start van nieuwe divisie Fagron Genomics veelbelovend. De afdeling heeft in de laatste maanden van vorig jaar ruim 8000 testen verkocht. De zeer geringe omzetstijging geeft echter wel aan dat toekomstige groei van buiten de verzadigde Europese thuismarkt moet komen. Naast Noord-Amerika is dat ook Latijns-Amerika. Daar veerde de omzet met 24,4% op naar €125,6 mln. De aangepaste ebitda steeg er met 20,5% naar €25,4 mln. De terugkerende nettowinst steeg met 28,7% naar €55,7 mln.

Solide groeiaandeel

Het bedrijf ziet ruimte om het dividend met een kwart te verhogen naar €0,15. Beleggers mogen in 2020 volgens de onderneming rekenen op verdere groei op eigen kracht en via opportune overnames. De resultaten en vooruitzichten verstevigen het profiel van Fagron als solide groeiaandeel. Daar zijn beleggers met een koersstijging van 40% in het afgelopen halfjaar echter wel flink op vooruit gelopen. De waardering (k/w iets meer dan 20) biedt momenteel weinig opwaarts potentieel. Dat geldt echter wel voor de winstgroei van circa 30% en het stijgende dividendrendement. Het sterke koersmomentum geeft de doorslag om het koopadvies te handhaven.