UBS optimistisch over Europese voeding- en drankensector
Achterblijvers
De supersector niet-duurzame consumptiegoederen – ‘Consumer Staples’ genoemd – bestaat uit de sectoren Voeding, Dranken, Tabak en Persoonlijke Verzorging. Afgelopen jaar verliep tot augustus uitstekend voor deze groep, stelt UBS. Maar in het laatste kwartaal van 2019 bleven de koersen van de Europese Consumer Staples achter bij de brede Europese aandelenbeurs. Volgens UBS was dat het gevolg van een stijgende rente en verslechterende winstvooruitzichten voor de sector. De bank noemt de vooruitzichten voor de Consumer Staples voor dit jaar echter weer ‘bemoedigend’. Dat heeft om te beginnen te maken met de lange rente in de VS, die naar verwachting van de bank in 2020 stabiel zal blijven. Dat is gunstig voor de waardering van defensieve aandelen met een aantrekkelijk dividendrendement, zoals die uit de Consumer Staplessector.
Vertrouwen
Daarnaast ziet de bank de economisch groei in ontwikkelde landen iets verzwakken maar in opkomende landen juist iets aantrekken. Dat is een gunstige ontwikkeling aangezien de bedrijven uit de sectoren Voeding, Drank, Tabak en Persoonlijke Verzorging meer dan 40% van hun omzet in opkomende landen behalen. Bovendien is de waardering van de Europese Consumer Staples opvallend laag, meent UBS. Wanneer de Amerikaanse tienjaarsrente zoals nu onder de 2% ligt, is de koers-winstverhouding van de sector gemiddeld 45% hoger dan die van de brede Europese aandelenindex. Maar in plaats van 45% is de Europese Consumer Staplessector nu slechts 30% duurder dan de Europese beurs. Dat duidt volgens UBS op lagere winstverwachtingen voor de sector. Maar de bank heeft juist meer vertrouwen in de winstgroei van de Consumer Staples-bedrijven dan van de brede Europese beurs.
Favorieten
UBS heeft zes sectorfavorieten. Daaronder ook Heineken. De bank een bovengemiddelde omzetgroei door zowel positieve prijs- als volume-effecten. De marge van de bierbrouwer zal dit jaar ook profiteren van lagere kosten. Op een waardering van 20,7 voor dit en 18,7 voor volgens jaar is Heineken volgens UBS ook nog eens aantrekkelijk gewaardeerd. Het koersdoel voor Heineken is €110. Naast Heineken behoren ook voedingsconcerns Nestlé en Danone tot de sectorfavorieten van de bank. Ook ziet UBS potentieel in de tabaksfabrikanten Swedish Match en BAT, vooral op basis van de groei van minder schadelijke producten zoals tabaksvrije vormen van snus (pruimtabak) en e-sigaretten. De zesde en laatste UBS-favoriet is de in Londen genoteerde bottelaar Coca-Cola Hellenic Bottling Company.
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Hoogdividendportefeuille, de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.