Commentaar: beste jaar voor de AEX sinds 2009

De eerste is dat – net als in 2009 – dit bijzonder goede jaar volgde op een bijzonder slecht voorgaande jaar. In 2008, het jaar van het failliet van Lehman Brothers, leed de AEX 52,3%% koersverlies. In 2009 volgde een koerswinst van 36,4%. Dat laatste percentage gaat de AEX dit jaar niet halen. Maar gelukkig was het verlies van het vorig jaar (-10,4%) ook veel kleiner dan dat in 2008.

De tweede kanttekening betreft de ontwikkeling van de wereldeconomie. In oktober nog stelde het IMF de mondiale groeiverwachtingen voor 2019 naar beneden bij, en dat was niet voor het eerst. Vooral door de handelsoorlog tussen de VS en China groeit de wereldeconomie dit jaar in het laagste tempo sinds de crisis van 2008/2009. En de onzekerheden over volgend jaar zijn groot.

De derde kanttekening is dat een van de twee belangrijke factoren die in 2019 de koersen opjoegen, namelijk de toenadering tussen de VS en China, volgend jaar juist voor teleurstellingen kan zorgen. Zeker in het verkiezingsjaar 2020 zal president Trump zijn spierballen willen laten zien. Zijn handelsoorlog met de Chinezen en andere concurrenten is niet alleen een economische strijd maar ook, of vooral, een onderwerp waarmee hij electoraal wil scoren.

De vierde en laatste kanttekening maak ik bij de tweede belangrijke factor die dit jaar de koersen opjoeg. Dat is het beleid van de centrale banken. Op 4 januari gaf Fed-voorzitter Jerome Powell het startsein voor de rally van dit jaar met zijn uitspraak: ‘We zullen niet aarzelen om het balansbeleid indien nodig te wijzigen.’ Toch komt er een moment waarop de centrale bankiers de markten niet meer kunnen stutten.

Beste jaar voor de AEX

Wat moet u met deze kanttekeningen ? Nuchter blijven! Van 1 januari vorig jaar tot en met kerstavond bedroeg het rendement van de AEX inclusief dividend +19,0%. Historisch gezien is dat een heel mooie opbrengst voor een kleine twee jaar. Ik ben van mening dat u ook in de jaren ná het beste jaar voor de AEX sinds 2009 een gemiddeld jaarlijks rendement van zo’n 5 à 10% op uw beleggingen kunt behalen. Met dus (forse) uitschieters naar boven en naar beneden.

Ons eerstvolgende (e-)magazine verschijnt in de eerste week van januari. Wij wensen u fijne jaarwisseling toe.