Update: Adviesverlaging ABN Amro door witwas-onderzoek

Het Openbaar Ministerie (OM) onderzoekt of ABN Amro zich heeft gehouden aan regels voor het voorkomen van witwassen en financieren van terrorisme. De maatregel volgt na eerdere kritiek van DNB dat de bank het klantenbestand onvoldoende heeft doorgelicht. Ook zou er sprake zijn van ongewone transacties. ABN Amro heeft toegezegd volledig mee te werken met het onderzoek. Desondanks ging het aandeel donderdagochtend met ruim 9% onderuit. In de loop van de handelsdag liep het verlies zelfs op tot bijna 14%.

Pijnlijk moment

Het onderzoek komt op de bank voor een pijnlijk moment. In augustus maakte topman Kees van Dijkhuizen bekend dat hij €114 mln uittrekt om alle particuliere rekeningen door te lichten. Daarvoor had de bank duizend medewerkers vrijgemaakt. Bovendien moest dat aantal de komende jaren verder toenemen. Met die zet leek ABN Amro goed op weg om zelf orde op zaken te stellen. Het onderzoek van het OM is dan ook een teleurstelling. De kans is groot dat de bank net als branchegenoot ING uitkomt op een schikking. Op basis van de bankomvang moeten beleggers in dit scenario rekening houden met een bedrag van €150 tot €200 mln. De schikking kan afhankelijk van de bevindingen van het OM echter ook beduidend hoger uitpakken.

Imago, winst en dividend

De daadwerkelijke schade is een stuk groter dan dit bedrag. Het imago van de bank heeft een deuk opgelopen en er moeten meer kosten gemaakt worden voor de interne controles. Dat gaat op zowel korte als lange termijn ten koste van de winst en indirect ook van het dividend. ABN Amro heeft het beleid om 50% van de winst als dividend uit te keren. Bij de kwartaalcijfers werd al duidelijk dat de bank daar niet te ver vanaf wil wijken. Voor 2019 komt de winstschatting op €2,20 en het verwachte dividend op €1,20. Het dividendrendement van 7,4% oogt aantrekkelijk voor de lange termijn. De adviezen in dit blad hebben echter een horizon van twaalf maanden. Binnen die periode wegen de gegroeide onzekerheid, negatieve nieuwsstroom en de beschikbaarheid van veelbelovende alternatieven zoals ING zwaarder. Het advies voor ABN Amro gaat omlaag naar ‘verkopen’.