Tipterugblik: Logitech blijft logische keuze

Achteraf gezien kwam de koopaanbeveling voor Logitech International te vroeg. De Zwitserse producent van randapparatuur als muizen, toetsenborden en koptelefoons had met name in de tweede helft van 2018 last van de voortdurende handelsoorlog tussen de Verenigde Staten en China. Circa de helft van de productie vindt plaats in China.

De handelsoorlog was een van de belangrijkste redenen dat de aandelenkoers onder druk kwam te staan, want Logitech zelf presteerde naar behoren. Gedurende het boekjaar 2019, dat op 31 maart eindigde, verhoogde het bedrijf zelfs twee keer zijn verwachtingen. Over deze periode zag het bedrijf de omzet tegen constante wisselkoersen met 10% stijgen tot $2,79 mrd en de nettowinst met 23,5% tot $257,57 mln. Dit betekende het derde opeenvolgende jaar waarin een dubbelcijferige groei werd gerealiseerd.

Mede dankzij deze resultaten is de aandelenkoers van Logitech sinds begin dit jaar sterk opgelopen en staat deze ten opzichte van een jaar geleden nog maar 6,1% lager op CHF40,95.

Bemoedigende kwartaalcijfers

Op 22 juli presenteerde Logitech de resultaten over het eerste kwartaal van het gebroken boekjaar 2020. Op basis van constante wisselkoersen steeg de omzet met 9% tot $644,2 mln en de nettowinst met 17,9% tot $45,35 mln. Positief is ook dat de bruto winstmarge met 0,4 procentpunt verbeterde tot 37,8%. Logitech streeft naar een bruto winstmarge tussen 36 en 40%.

Verder bevestigde Logitech de verwachting dat het over het volledige boekjaar een hoge eencijferige omzetgroei zal realiseren.

Het concern blijft ook actief op zoek naar overnames. De afgelopen jaren nam Logitech onder meer audioproducent Jaybird en game-accessoiresproducent Astro over. Eind november vorig jaar beëindigde Logitech de overnamegesprekken met Plantronics. Volgens persbureau Reuters zou Logitech meer dan $3 mrd hebben geboden, maar vond de Amerikaanse koptelefoonproducent dit te weinig.

Koopaanbeveling

Op basis van de huidige aandelenkoers en koers-winstverhouding van 25,9 is Logitech naar mijn mening nog altijd koopwaardig. Het bedrijf laat al jaren een gezonde groei zien en heeft een sterke marktpositie. Het grootste risico blijft een verdere escalatie van het handelsconflict.