Aalberts blijft groeien

Industrieel toeleverancier Aalberts heeft de eerste zes maanden van het jaar prima doorstaan. Het concern had last van zwakkere marktomstandigheden, maar wist toch een autonome groei te realiseren van 3%.  Het operationeel resultaat (ebita) kwam uit op €187,5 mln, een toename van 5% vergeleken met dezelfde periode een jaar eerder. Onderaan de streep werd een nettowinst geboekt van €137,8 mln (€ 1,25 per aandeel). Dat is een stijging van 6% ten opzichte van de eerste zes maanden van 2018. Daarmee waren de resultaten over de eerste helft van 2019 iets beter dan de gemiddelde verwachting onder analisten. Beleggers reageerden enthousiast op de cijfers en zetten het aandeel gedurende de handelsdag circa 5% hoger.

Opvallende prestatie

Hoewel de industriële-productiecijfers in Duitsland in juli uitkwamen op het laagste niveau in zeven jaar tijd, wist Aalberts in de eerste helft van het jaar zijn omzet in de regio Duitsland, Oostenrijk en Zwitserland op te hogen met €10 mln naar €313 mln. Ook de omzetgroei van 8,2% binnen automotive viel op. Aalberts liet weten dat er minder vraag was naar warmte- en oppervlaktebehandelingsactiviteiten vanuit de auto-industrie als gevolg van de handelsoorlog en strengere milieueisen voor auto’s. Het concern wist dit echter op te vangen door meer omzet te realiseren met de verkoop van nieuwe onderdelen voor hybride en elektrische auto’s.

Advies

Gezien de prestaties uit het verleden, vertrouw ik erop dat het management de stijgende lijn de komende periode kan vasthouden. Ik verwacht dat het bedrijf erin zal slagen om de marges te verbeteren. De brede spreiding over tien niches en verschillende regio’s stelt Aalberts in staat om goed om te gaan met lastige marktomstandigheden. Mijn taxatie van de winst per aandeel laat ik ongewijzigd op €2,55. Uitgaande van die taxatie komt de koers-winstverhouding voor dit jaar uit op 14, wat een aantrekkelijke waardering is. Ik handhaaf daarom het koopadvies.