Updates

Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Novartis

Advies
houden
Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Walmart

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Siemens

Advies
houden
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Enel

Advies
houden

Updates

Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Novartis

Advies
houden
Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Walmart

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Siemens

Advies
houden
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Enel

Advies
houden

Bouwaandeel | Inspelen op het woningtekort in de VS mét defensieve strategie

0 0 Leestijd ongeveer

De Tip van de Week is een bouwaandeel dat groei levert tegen een aantrekkelijke prijs. Daarmee willen we inspelen op het woningtekort in de VS. We tippen er ook nog een optieconstructie bij om het risico te beperken.

In veel westerse landen is sprake van een duidelijk tekort aan woningen en dat heeft gevolgen. Uit een recent onderzoek van ING en onderzoeksbureau DVJ Insights blijkt dat vandaag de dag zeven op de tien starters in Nederland het (zeer) moeilijk vinden om een geschikte koopwoning te vinden.

Het gevolg is dat ruim de helft van de ondervraagde starters hierdoor belangrijke levensgebeurtenissen uitstelt, daarbij kunnen we denken aan trouwen, samenwonen en een carrièreswitch maken. Bijna 50% van de ondervraagden stelt het krijgen van kinderen met twee tot drie jaar uit en een ruime meerderheid (66%) van de thuiswonende starters zegt graag uit huis te willen, maar daarvoor de financiële slagkracht te ontberen.

Door de gestegen huizenprijzen de laatste jaren rekent 75% van de ondervraagden erop dat beide partners zullen moeten blijven werken om de vaste lasten te kunnen betalen na aanschaf van een woning. Twee derde van de starters die levensgebeurtenissen hebben moeten uitstellen, voelt zich hierbij machteloos en gefrustreerd.

Naar gelang de ontevredenheid toeneemt zal de druk op de politiek toenemen en dat geldt niet alleen in Nederland. Bij onze oosterburen is eveneens sprake van woningnood. Om de problemen aan te pakken wil de Duitse regering onder andere 400.000 appartementen per jaar bouwen. Dit aantal wordt echter bij lange niet gehaald, waardoor het tekort aan woningen de komende jaren volgens analisten verder zal toenemen.

Door onder andere opgelopen rentes en onzekere marktomstandigheden is de woningbouw in Duitsland ingezakt. In 2022 daalde het aantal afgegeven bouwvergunningen met 7% en in 2023 nog eens met 27%. De analisten van Deutsche Bank rekenen er daardoor op dat het aantal nieuwe appartementen dit jaar niet boven de 225.000 zal uitkomen.

VS

Een groeiende bevolking en een achterblijvend aanbod speelt ook de Amerikaanse huizenmarkt al jaren parten. Volgens marktkenners was er in 2018 in de VS een tekort aan 2,5 miljoen woningen en is dat in 2024 opgelopen tot 6 à 7 miljoen. Werden er voor de financiële crisis van 2008 in de VS jaarlijks nog 200.000 nieuwe woningen gebouwd met een oppervlakte kleiner dan 130 vierkante meter, de laatste jaren komt de teller van dit type woningen niet boven de 60.000 uit.

Het aantal huishoudens neemt ook in de VS harder toe dan het aantal nieuwbouwwoningen en dat biedt kansen voor bouwers van woningen. Vroeg of laat zal er een inhaalslag gemaakt moeten worden en een onderneming die goed gepositioneerd is om daarvan te profiteren is PulteGroup.

Deze Amerikaanse onderneming met een marktkapitalisatie van $27,8 mrd behoort tot de top vijf huizenbouwers in de VS. De groep is actief in 26 staten waaronder Californië, Florida en New York en mikt op de bouw van een breed scala aan woningen, waaronder starterswoningen en zeer luxe huizen.

Trackrecord

Een van de redenen dat we enthousiast zijn over de beleggingskansen in PulteGroup is dat het bedrijf een gedegen trackrecord kan overleggen over de laatste jaren. In de periode 2018 tot en met 2023 wist het de omzet te laten stijgen met 57% naar $16,1 mrd. Dit jaar zal voor Pulte eveneens een mooie groei opleveren. Analisten rekenen voor boekjaar 2024 gemiddeld genomen op een omzet van $17,6 mrd, een toename van circa 9% op jaarbasis.

Tegelijkertijd is het management er ook in geslaagd de winstgevendheid aanzienlijk te verbeteren. De winst per aandeel over de periode 2018-2023 liep op van $3,60 naar $11,72. Daarmee steeg de winstgevendheid aanzienlijk harder dan de omzet.

Ook de komende jaren rekenen analisten erop dat een mooie winstgroei per aandeel in het vat zit. Dit jaar zal de winst per aandeel naar schatting uitkomen rond de $13,40 en tegen 2026 kan dat oplopen naar $15. Bij een geschatte k/w 2026 van 9 is PulteGroup geen duur aandeel te noemen, rekening houdend met de gunstige vooruitzichten en de sterke balans, die het management in staat stelt om aandeelhouders te trakteren op een groeiend dividend en de inkoop van eigen aandelen.

Het dividend van $0,22 per kwartaal (dividendrendement 0,6%) is nog wel bescheiden, maar het inkoopprogramma van eigen aandelen levert op de huidige beurskoers meer dan 3% aan rendement op.

Bekijk ook het dossier Dividendbeleggen | Alles wat je moet weten over deze beleggingsstrategie

Advies aandeel PulteGroup op ‘kopen’

Een van de risico’s aan het beleggen in een bouwonderneming is dat op de korte termijn een recessie altijd op de loer ligt. Het structurele woningtekort en lagere rentes zullen naar verwachting in een dergelijke marktomstandigheid de pijn verzachten.

Scenario’s waarin de rentes gaan stijgen en de bouwkosten verder oplopen door kosteninflatie, kunnen dan weer leiden tot druk op de marges. Daarnaast loopt u bij een bouwer ook het risico op schadeclaims als achteraf bijvoorbeeld blijkt dat de kwaliteit van een opgeleverd object teleurstelt.

Zonder risico echter geen rendement en we zien de beleggingskansen gezien de krapte op de woningmarkt rooskleurig in: het aandeel PulteGroup verdient een plek in een goed gespreide portefeuille en we geven een koopadvies. Bij grote posities of een zwaardere weging is de inzet van een defensieve strategie het overwegen waard.

Optiestrategie

Bij de aanschaf van 100 aandelen PulteGroup aan $135,50 kunt u dan overwegen om tegelijkertijd de PHM september 2025 120 putoptie aan te schaffen en de PHM september 2025 170 calloptie te schrijven. De optiecombinatie kon op 26 november voor $2,00 ($200 per combinatie) worden gekocht.

Als het aandeel PulteGroup op expiratie in september boven de $170 noteert, wordt een winst gerealiseerd van $3250 (24%). Als de beurskoers op expiratie op $70 staat, blijft het verlies enigszins beperkt dankzij het recht om de aandelen voor $120 per stuk te verkopen. Het verlies bedraagt dan $1750 (12,7%). Zonder deze constructie zou het verlies $6550 bedragen, oftewel 48%.

Kerngegevens
ISIN US7458671010
Beurs: NYSE
Koers 26/11 $135,50
Hoogste koers 12 mnd $149,47
Laagste koers 12 mnd $86,59
Beurswaarde $27,8 mrd
Koers-winstverhouding 2026 (t) 9
Dividendrendement 0,60%

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €11,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!
Meer uitleg over inloggen? Lees de FAQ