Updates

Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Procter & Gamble

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Caterpillar

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Vinci

Advies
houden
Aandelen Nederland

Randstad

Advies
houden
Aandelen Nederland

Heineken

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen
image description
Tip Terugblik Jeroen Boogaard, 10 dec 2018 12:11

Tipterugblik: Max Automation

0 0 Leestijd ongeveer

Updates

Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Procter & Gamble

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Caterpillar

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Vinci

Advies
houden
Aandelen Nederland

Randstad

Advies
houden
Aandelen Nederland

Heineken

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen

Precies een jaar geleden gaf ik een speculatief koopadvies voor Max Automation. Sindsdien is de koers van deze kleine Duitse industriële automatiseerder met circa 40% gedaald.

Naast het algehele verslechterde beursklimaat is de koersafstraffing vooral toe te schrijven aan onverwacht hoge kosten bij de uitvoering van enkele complexe projecten voor de auto-industrie. Dit resulteerde over de eerste negen maanden van het jaar in een verlies van €11,9 mln, tegen een winst van €8,6 mln in dezelfde periode van 2017. Max Automation grijpt hard in en gaat alle activiteiten in de auto-industrie verkopen. Dit zal het risicoprofiel ten goede komen. Het gaat om drie dochterbedrijven met een totale omzet van €120-130 mln.

Goed gevuld orderboek Max Automation

De voortgezette activiteiten stevenen dit jaar naar verwachting af op een omzet van €270-280 mln en een bedrijfsresultaat van €16-18 mln. Extra investeringen in het risicomanagement drukken dit jaar op de winstgevendheid. Op de middellange termijn moet de ebit-marge omhoog van circa 6% naar minstens 8%. Dat biedt uitzicht op een fors winstherstel, temeer daar het orderboek van het kernbedrijf in de eerste negen maanden met 71% is gestegen naar €177,2 mln. Voor 2019 geeft dit een goede basis.

Gezien de potentiële winst per aandeel van minstens €0,50 is het aandeel veel te laag gewaardeerd. De verliezen hebben de balans echter verzwakt. Bovendien zal de opbrengst van de automotive-dochters waarschijnlijk tegenvallen vanwege de huidige malaise in de auto-industrie. Het advies is na de derdekwartaalcijfers daarom verlaagd naar ‘houden’. Daar blijf ik nu bij.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.