Beleggers pikken kwartaalcijfers Manpower niet

De Amerikaanse uitzendgigant Manpowergroup wordt andermaal afgestraft na publicatie van de cijfers. Het concern rapporteerde een nettowinst van $97,0 mln, gelijk aan $1,45 per aandeel. Een jaar terug was dat nog $1,09. Dit grote verschil komt vooral door de lagere Amerikaanse belastingen en gunstige valuta-effecten. Het gerapporteerde cijfer ligt echter een stuk lager dan de $1,60-$1,68 die het concern drie maanden terug in het vooruitzicht had gesteld. De marktverwachting lag op $1,64.

Het grote verschil zit in herstructureringskosten, die de winst per aandeel met maar liefst $0,27 drukten. Bij de jaarcijfers werd nog niet gerept over dergelijke omvangrijke herstructureringen.

Gecorrigeerd hiervoor is het resultaat met $1,72 wel beter dan eerder aangegeven. Valuta-effecten hadden een positief effect op de winst per aandeel van $0,17, twee cent meer dan eerder voorzien. Door alle herstructureringskosten bleef de operationele marge bij Manpower hangen op een magere 2,8%.

Verlies marktaandeel

De omzet van Manpowergroup steeg met 16%, tot $5,5 mrd, en met 5% autonoom. Ook dat cijfer valt tegen, vergeleken met cijfers over de uitzendmarkten en resultaten die concurrenten Hays en Page Group al hadden gepubliceerd. Zo groeide Manpowergroup in Frankrijk (25,8% van concernomzet), autonoom met 8,5%, tegen 18% voor Pagegroup. In de Verenigde Staten (11% van omzet), zakten de inkomsten met een forse 6,8%.

Toch spreekt ceo Jonas Prising over een solide start van het jaar. Voor het lopende tweede kwartaal voorspelt Manpowergroup een winst per aandeel tussen $2,33 en $2,41 (kw2 2017: $1,72).  Dit is inclusief een voorzien positief valuta-effect van $0,18, maar exclusief herstructureringskosten. Deze laatste toevoeging ontbrak dus een kwartaal terug. De hoogte van de herstructureringskosten blijft vaag. Wij hebben duidelijk het gevoel dat Manpowergroup marktaandeel verliest, en beperken ons bij de huidige k/w van 13,7 tot een houdadvies.