Nieuwe topman General Electric belooft herstel

Voor General Electric stapelen de problemen zich op. Het concern kampt al langer met een zwakke olie- en gasmarkt, en de laatste tijd staat ook de vraag naar gasturbines en andere producten en diensten voor de energiesector onder druk. Bij Power, de naar omzet gemeten grootste divisie, halveerde het operationele resultaat in het derde kwartaal. Het onderdeel Oil & Gas boekte een operationele winstdaling van 35%. De overige activiteiten wisten hun winstmarges te vergroten, maar boden onvoldoende tegenwicht.

Doelstelling uit zicht

De nettowinst daalde met 10% naar $1,8 mrd, bij een 14% hogere omzet van $33,5 mrd. De overname van Baker Hughes leverde een flinke bijdrage aan de omzetstijging. Op autonome basis kromp de omzet met 1%, waarmee de doelstelling van een autonome groei van 3-5% nog verder uit zicht is geraakt. Exclusief impairments en reorganisatielasten verdiende General Electric $0,29 per aandeel, maar liefst $0,20 minder dan de analistenverwachting van $0,49. Het bedrijf verlaagde de winstprognose voor geheel 2017 met 35% naar $1,05-1,10 per aandeel.

De kersverse topman John Flannery noemt de resultaten ‘volkomen onacceptabel’. Hij kondigde ingrijpende veranderingen aan, die hij op de investeerdersdag op 13 november zal toelichten. Duidelijk is dat Flannery verder in de kosten gaat snijden en nog meer focus wil aanbrengen. Het conglomeraat is al flink afgeslankt, en de komende jaren volgen nog voor minstens $20 mrd aan desinvesteringen. Ook haalt Flannery de bezem door het management. Hij hoopt een cultuuromslag teweeg te brengen, waarbij meer wordt gestuurd op de winstgevendheid en cashgeneratie.

Volgens hem zijn er significante mogelijkheden om de winst en de winstmarges te verbeteren. Het winstdoel van $2 per aandeel in 2018 kan echter definitief de ijskast in. Ook volgend jaar blijft de energiedivisie nog in zwaar weer. Voor de activiteiten in de gezondheidszorg, luchtvaart en duurzame energie zijn de vooruitzichten wel goed.

Nog geen koopadvies

Wij geloven in het herstelpotentieel bij General Electric, maar vinden het te vroeg om daar al op in te spelen. Bij een verwachte k/w van circa 16 voor 2018 gaan we niet verder dan ‘houden’.