Boskalis fors geraakt door malaise offshore
Boskalis heeft in de eerste zes maanden van het jaar de nettowinst zien dalen van €147,5 mln naar €75,1 mln, op een 7% lagere omzet van €1,09 mrd. Op autonome basis viel de omzet met 13% terug. Hoewel de zwakke cijfers aan de verwachtingen voldeden, reageerden beleggers negatief. Dit kwam door de teleurstellende outlook. Voor het tweede halfjaar rekent Boskalis, exclusief een reorganisatielast, op een vergelijkbare nettowinst als in de eerste jaarhelft. Daarmee zou het jaarresultaat uitkomen op circa €150 mln, duidelijk onder de consensusraming van €173 mln. In 2016 bedroeg de geschoonde nettowinst nog €276 mln.
De forse winstdaling komt op het conto van de offshore energietak, waar het bedrijfsresultaat in het afgelopen halfjaar met maar liefst 66% kromp. Door het aflopen van langlopende contracten neemt de afhankelijkheid van de spotmarkt toe, wat de komende periode tot meer margedruk zal leiden.
Dikker orderboek
Ook de havensleepdiensten kennen door de zwakte in de olie- en gasmarkten een lager activiteitenniveau, en dat zal in het tweede halfjaar niet veranderen. Een lichtpuntje is dat het weer beter gaat met de traditionele baggeractiviteiten. De bezetting van de vloot trok duidelijk aan, net als de omzet. Door lagere winstmarges kwam het bedrijfsresultaat echter fractioneel lager uit. Boskalis wist diverse nieuwe projecten binnen te halen en zag het orderboek met 22% aandikken. Dit levert de komende 9 maanden een goede vlootbezetting op. De marges op nieuwe opdrachten zijn echter niet zo goed als voorheen, doordat er veel capaciteit in de markt beschikbaar is. Niettemin kan een betere vlootbezetting tot een verder winstherstel bij de baggerdivisie leiden.
Voordat de offshoredivisie weer de weg omhoog kan inslaan, moet eerst de olieprijs opveren. Kostenbesparingen van circa €30-35 mln op jaarbasis zullen de concernwinst vooral vanaf volgend jaar gaan ondersteunen, maar of dat voldoende is om de winst te stabiliseren moet worden afgewacht. Wij verlagen onze winsttaxatie voor dit jaar naar €1,15 per aandeel en handhaven bij een k/w van 24 ons verkoopadvies.
Lees ook: De triple A onder de techreuzen
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.