Snurer blikt vooruit: The VIX is low, time to go
Een lage volatiliteit duidt op gelatenheid. De begrippen hoog en laag zijn echter relatief. Toen op 4 april 2000 de internetbubbel knapte, steeg de VIX met 7 eenheden tot het niveau van 31 punten ruim. Tijdens de bankencrisis van 2008 bereikte de paniekindicator een niveau van 89,53 punten. Maar de waarde van de VIX zegt niets over de richting van de aandelenmarkten. Het is evenwel belangrijk om te realiseren dat een daling zich doorgaans sneller voltrekt dan een stijging en dat een hoge waarde over het algemeen in relatie staat tot een correctie.
Op dit moment staat de VIX erg laag, op het laagste punt van het jaar zelfs. Een lage VIX is een kenmerk van een stijgende aandelenmarkt, maar de fase van lage volatiliteit wordt ook wel omschreven als de spreekwoordelijke stilte voor de storm. Op Wall Street zegt men dan ook: When the VIX is low, it is time to go. De volatiliteitsindex kan voor lange tijd laag blijven, zonder dat er sprake is van een top. In de periode 2003-‘06 was de VIX, net als in zeg maar 2013-’15, jarenlang erg laag zonder dat dit samenviel met een grote(re) beurscorrectie op Wall Street.
Over het algemeen wordt de VIX gezien als de fear index, de angstbarometer van aandelenmarkten, maar een lage stand geeft ook een gevoel van onbehagen. Het is evenwel belangrijk om te realiseren dat de VIX in de maand december uitbodemt. Inderdaad, dat impliceert dat de volatiliteitsindex in de komende maanden zal gaan stijgen. De Amerikaanse aandelenmarkten zijn aan een punt aanbeland waar zij kleur moeten bekennen: of zij gaan verder met stijgen of… zij gaan corrigeren.
Bij Quantalytica gaan wij uit van het eerste, maar als we het verkeerd hebben, dan is het wel zo prettig om te weten dat topvorming een proces is. Pieken zijn in de regel moeilijker te voorspellen dan dieptepunten, omdat emoties als hebzucht, onverschilligheid en twijfel moeizaam te kwantificeren zijn, terwijl er bij een bodem ‘slechts’ sprake is van paniek, waardoor de volatiliteitsindex uitslaat. En mochten we het niet bij het rechte eind hebben, dan brengen wij u hiervan zo spoedig mogelijk op de hoogte.
Lees ook: Snurer blikt vooruit: 2017 in grafieken
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Terwijl de Dow Jones en de Nasdaq fris en onbevangen nieuwe hoogtes verkennen, noteert de VIX, de Amerikaanse volatiliteitsindex, op het laagste punt van het jaar. Waarschuwt de angstbarometer voor een nieuwe top? Als de VIX laag staat, moet je of verkopen of bescherming kopen, toch?
De Dow Jones Industrial Average boekte op 20 december zijn 23ste hoogterecord van het jaar en de Nasdaq Composite zijn 16de. In deze bull-run stelde de oudste beursindex ter wereld zijn alltime high 117 keer scherper, maar ondanks de recordreeks van de Dow Jones staat de teller van de schermenbeurs op 22. De Nasdaq komt echter van héél ver. Het vergde tijd om het uiteenspatten van de internetzeepbel te verteren, terwijl die bull-run aan de Dow Jones was voorbijgegaan.
Als u een blik werpt op de Amerikaanse volatiliteitsindex, dan ziet u dat de VIX op dit moment erg laag staat. Een lage VIX duidt op lage koersschommelingen in de markt en een hoge VIX bevestigt de hoge beweeglijkheid op de aandelenmarkten. Het is evenwel belangrijk dat u zich realiseert dat de VIX de implied volatility meet. Dat wil zeggen dat men aan hand van call- en putopties op de S&P500 probeert in te schatten hoe beweeglijk de Amerikaanse aandelenmarkten in de komende maand zullen zijn.
Een hoge volatiliteit is een uiting van een nerveuze markt. Als belegger moet u opgewassen zijn tegen grote koersschommelingen of de beleggingsportefeuille ertegen wapenen. De klassieke manier om een portefeuille tegen de grillen van de markt te beschermen is spreiding.
Bedenk wel dat diversificatie enkel tot op zekere hoogte werkt. Als de nood op de financiële markten hoog is, zijn vaak alle assets aan elkaar gecorreleerd en biedt diversificatie over verschillende beleggingscategorieën en vermogenstitels weinig soelaas. Dat laatste kunt u ondervangen met putopties. Als beleggers bevangen worden door paniek, compenseren zij de waardedaling van uw assets, maar ook hier is een kanttekening op zijn plaats. Het kopen van putopties moet u zien als een (auto)verzekering; van een (beurs)ongeval wordt u zelden beter.
Een lage volatiliteit duidt op gelatenheid. De begrippen hoog en laag zijn echter relatief. Toen op 4 april 2000 de internetbubbel knapte, steeg de VIX met 7 eenheden tot het niveau van 31 punten ruim. Tijdens de bankencrisis van 2008 bereikte de paniekindicator een niveau van 89,53 punten. Maar de waarde van de VIX zegt niets over de richting van de aandelenmarkten. Het is evenwel belangrijk om te realiseren dat een daling zich doorgaans sneller voltrekt dan een stijging en dat een hoge waarde over het algemeen in relatie staat tot een correctie.
Op dit moment staat de VIX erg laag, op het laagste punt van het jaar zelfs. Een lage VIX is een kenmerk van een stijgende aandelenmarkt, maar de fase van lage volatiliteit wordt ook wel omschreven als de spreekwoordelijke stilte voor de storm. Op Wall Street zegt men dan ook: When the VIX is low, it is time to go. De volatiliteitsindex kan voor lange tijd laag blijven, zonder dat er sprake is van een top. In de periode 2003-‘06 was de VIX, net als in zeg maar 2013-’15, jarenlang erg laag zonder dat dit samenviel met een grote(re) beurscorrectie op Wall Street.
Over het algemeen wordt de VIX gezien als de fear index, de angstbarometer van aandelenmarkten, maar een lage stand geeft ook een gevoel van onbehagen. Het is evenwel belangrijk om te realiseren dat de VIX in de maand december uitbodemt. Inderdaad, dat impliceert dat de volatiliteitsindex in de komende maanden zal gaan stijgen. De Amerikaanse aandelenmarkten zijn aan een punt aanbeland waar zij kleur moeten bekennen: of zij gaan verder met stijgen of… zij gaan corrigeren.
Bij Quantalytica gaan wij uit van het eerste, maar als we het verkeerd hebben, dan is het wel zo prettig om te weten dat topvorming een proces is. Pieken zijn in de regel moeilijker te voorspellen dan dieptepunten, omdat emoties als hebzucht, onverschilligheid en twijfel moeizaam te kwantificeren zijn, terwijl er bij een bodem ‘slechts’ sprake is van paniek, waardoor de volatiliteitsindex uitslaat. En mochten we het niet bij het rechte eind hebben, dan brengen wij u hiervan zo spoedig mogelijk op de hoogte.
Lees ook: Snurer blikt vooruit: 2017 in grafieken
Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.
Verder lezen?
Ivan Snurer
Ivan Snurer (1965) studeerde in Brussel autotechnieken aan de Hogeschool voor Wetenschap en Kunst. Bij Volvo Cars was hij als productingenieur en later als kwaliteitsingenieur nauw betrokken bij de ontwikkeling en de assemblage van de Volvo 400-reeks in Born. Via een omweg in de Europese nucleaire industrie kwam hij medio jaren negentig terecht in de financiële wereld, nadat hij aan Nyenrode Business Universiteit zijn MBA-titel had behaald en zich aan de Erasmus Universiteit Rotterdam had verdiept in quantitative finance. Snurer publiceert sinds eind jaren negentig met enige regelmaat in de Belgische en Nederlandse financiële pers en schrijft sinds 2002 voor Beleggers Belangen. Hij is directeur van Quantalytica, een onafhankelijk adviesbureau dat onderzoek verricht naar de efficiëntie van beleggingsstrategieën en selectiemethodieken.