Met gemak de index verslaan

Het is inmiddels een publiek geheim dat de overgrote meerderheid van de actieve beleggingsfondsen keer op keer slechter presteert dan de index. En ook voor particuliere beleggers geldt dat de meeste er niet in slagen om het beter te doen dan de markt. Naast het kostenaspect dat bij beleggingsfondsen speelt, wordt als verklaring vaak de efficiënte markttheorie aangehaald.

Volgens deze theorie zit alle openbare beschikbare informatie reeds in de koersen opgesloten. Nieuwe feiten worden razendsnel in de koersen verwerkt. De mogelijkheden om andere beleggers af te troeven zijn hierdoor beperkt. Maarer zijn ook anomalieën die de efficiënte markttheorie eigenlijk niet goed kan verklaren.

Wie bijvoorbeeld simpelweg in de 'winnaars van gisteren' belegt, kan wel degelijk bovengemiddelde rendementen halen. Aandelen die al een tijdje in de lift zitten, hebben namelijk de neiging om deze positieve trend te continueren. En omgekeerd. Hetzelfde 'momentum' effect is aangetoond bij sectoren. Ofschoon er geen eenduidige verklaring voor is gevonden, wijzen onderzoekers onder meer op het kuddegedrag van beleggers en een onderreactie op nieuwe winstverwachtingen van bedrijven.

Indrukwekkende outperformance
Een beleggingsproduct dat een momentumstrategie, in combinatie met sectorrotatie, al jaren met succes in de praktijk toepast, is het Sector Momentum Europa Certificaat van RBS. Meestal worden gestructureerde producten ontwikkeld om de kas van de bank te spekken en niet die van de klant. Maar dit product is daarop een positieve uitzondering en heeft zich in de afgelopen turbulente jaren goed staande weten te houden. Omdat er geen hoofdsomgarantie en eindlooptijd is, heeft het product ook meer weg van een beleggingsfonds. Met dit certificaat belegt u simpelweg elke maand in één sector: namelijk de best presterende Europese sector van de voorgaande maand.

De certificaten werden begin oktober 2006 door ABN Amro geïntroduceerd en noteren thans om en nabij de introductiekoers van €10,10. Niets bijzonders dus zou je zeggen, maar de AEX en Stoxx 600 kijken sindsdien wel tegen een verlies aan van respectievelijk 25% en 34%. Een bijzonder fraaie outperformance derhalve. Vanzelfsprekend werden de certificaten ook hard geraakt tijdens de kredietcrisis, maar na het dieptepunt van maart 2009 is het herstel indrukwekkend met een rendement van 134%. De AEX is vanaf die bodem met 'slechts' 60% hersteld.

Strategie kopiëren met trackers
Via Exchange Traded Funds (ETF's), of trackers, kunnen beleggers de gehanteerde strategie ook zelf eenvoudig toepassen. Omdat grote beleggers deze producten vaak gebruiken voor sectorrotatie in hun tactische asset allocatie, zijn op nagenoeg alle belangrijke sectoren trackers beschikbaar. Zo heeft iShares op alle negentien zogeheten supersectoren van de Stoxx Europe 600 trackers in huis. Ook Lyxor biedt deze trackers aan.

Door op elke laatste beursdag van de maand te kijken welke sector het beste heeft gepresteerd en vervolgens daarin te investeren, kunt u de strategie van het certificaat eenvoudig kopiëren. De verschillen zijn soms klein, zodat bijvoorbeeld ook telkens de twee best presterende sectoren gekocht kunnen worden.

Het is inmiddels een publiek geheim dat de overgrote meerderheid
van de actieve beleggingsfondsen keer op keer slechter presteert
dan de index. En ook voor particuliere beleggers geldt dat de
meeste er niet in slagen om het beter te doen dan de markt. Naast
het kostenaspect dat bij beleggingsfondsen speelt, wordt als
verklaring vaak de efficiënte markttheorie aangehaald.

Volgens deze theorie zit alle openbare beschikbare informatie
reeds in de koersen opgesloten. Nieuwe feiten worden razendsnel in
de koersen verwerkt. De mogelijkheden om andere beleggers af te
troeven zijn hierdoor beperkt. Maarer zijn ook anomalieën die de
efficiënte markttheorie eigenlijk niet goed kan verklaren.

Wie bijvoorbeeld simpelweg in de ‘winnaars van gisteren’ belegt,
kan wel degelijk bovengemiddelde rendementen halen. Aandelen die al
een tijdje in de lift zitten, hebben namelijk de neiging om deze
positieve trend te continueren. En omgekeerd. Hetzelfde ‘momentum’
effect is aangetoond bij sectoren. Ofschoon er geen eenduidige
verklaring voor is gevonden, wijzen onderzoekers onder meer op het
kuddegedrag van beleggers en een onderreactie op nieuwe
winstverwachtingen van bedrijven.

Indrukwekkende outperformance
Een beleggingsproduct dat een momentumstrategie, in
combinatie met sectorrotatie, al jaren met succes in de praktijk
toepast, is het Sector Momentum Europa Certificaat van RBS. Meestal
worden gestructureerde producten ontwikkeld om de kas van de bank
te spekken en niet die van de klant. Maar dit product is daarop een
positieve uitzondering en heeft zich in de afgelopen turbulente
jaren goed staande weten te houden. Omdat er geen hoofdsomgarantie
en eindlooptijd is, heeft het product ook meer weg van een
beleggingsfonds. Met dit certificaat belegt u simpelweg elke maand
in één sector: namelijk de best presterende Europese sector van de
voorgaande maand.

De certificaten werden begin oktober 2006 door ABN Amro
geïntroduceerd en noteren thans om en nabij de introductiekoers van
€10,10. Niets bijzonders dus zou je zeggen, maar de AEX en Stoxx
600 kijken sindsdien wel tegen een verlies aan van respectievelijk
25% en 34%. Een bijzonder fraaie outperformance derhalve.
Vanzelfsprekend werden de certificaten ook hard geraakt tijdens de
kredietcrisis, maar na het dieptepunt van maart 2009 is het herstel
indrukwekkend met een rendement van 134%. De AEX is vanaf die bodem
met ‘slechts’ 60% hersteld.

Strategie kopiëren met trackers
Via Exchange Traded Funds (ETF’s), of trackers, kunnen
beleggers de gehanteerde strategie ook zelf eenvoudig toepassen.
Omdat grote beleggers deze producten vaak gebruiken voor
sectorrotatie in hun tactische asset allocatie, zijn op nagenoeg
alle belangrijke sectoren trackers beschikbaar. Zo heeft iShares op
alle negentien zogeheten supersectoren van de Stoxx Europe 600
trackers in huis. Ook Lyxor biedt deze trackers aan.

Door op elke laatste beursdag van de maand te kijken welke
sector het beste heeft gepresteerd en vervolgens daarin te
investeren, kunt u de strategie van het certificaat eenvoudig
kopiëren. De verschillen zijn soms klein, zodat bijvoorbeeld ook
telkens de twee best presterende sectoren gekocht kunnen
worden.