In tegenstelling tot China, heeft Europa nog niet structureel te maken gehad met handelsbelemmeringen door Trump. Maar wat niet is, kan komen. Amundi onderzocht welke sectoren en landen het meest bedreigd worden.
De ontwikkeling van aandeelhouderswaarde is afhankelijk van korte- en van langetermijnbeleid. Bij bedrijfsleiding en beleggers raakt dat laatste soms ondergesneeuwd. Dat schaadt die aandeelhouderswaarde.
De Amerikaanse S&P500-index heeft een nieuw record bereikt, maar aan de sector Gezondheidszorg gaat dit beursfeest voorbij. Dat is niet verrassend en ook geen reden tot paniek. Vooral niet als het om de farma-aandelen gaat.
Niet aandelen maar highyieldobligaties waren de afgelopen tien jaar de best presterende vermogenscategorie in Europa. Deze risicovolle bedrijfsobligaties hebben geprofiteerd van historisch lage wanbetalingen. De angst voor wanbetalingen bleek groter dan de realiteit ervan.
De hoge winstmarges van bedrijven in de Verenigde Staten zijn niet alleen te danken aan topprestaties op ondernemingsniveau, maar ook aan een structureel probleem van de Amerikaanse economie.
Net als in 2016 is het aantal obligaties met een negatief effectief rendement enorm gestegen. Niet alleen bij staats- maar ook bij bedrijfsobligaties. Dat zet opnieuw een ‘jacht op rendement’ in gang. Die jacht is echter niet zonder gevaar voor beleggers.
De groeiende voorraden bij Amerikaanse groothandelsbedrijven zorgen voor druk op de vraag naar nieuwe bestellingen bij fabrikanten. Hierdoor dalen de productievolumes en vermindert de fabrieksactiviteit. Ook vanuit handelsperspectief lijken de kansen op een recessie dus toe te nemen.
De beurskoersen van aanbieders van beleggingsfondsen staan onder druk. Dat is niet verwonderlijk want de fondsprestaties laten te wensen over en ETF’s vormen een prima alternatief. De winstmarges van de fondshuizen zijn nog hoog, maar komen meer onder druk.
Dat de Federal Reserve tien jaar na het dieptepunt van de financiële crisis nog een opgeblazen balans heeft van bijna $4 bln is opmerkelijk. Even opmerkelijk is misschien wel dat de inflatie in de VS hardnekkig laag blijft. De centrale bank heeft zichzelf in de voet geschoten.
Het aandeel van opkomende landen in de wereldeconomie groeit. Toch is de weging van deze regio in de wereldwijde aandelen- en obligatie-indices de afgelopen jaren nauwelijks gestegen. Dat zal gaan veranderen, alleen al doordat meer landen een plaats in belangrijke indices krijgen.
De enorme schuldenlast van bedrijven is door de goede jaarstart van de aandelenmarkten wat naar de achtergrond gedrongen. Het blijft echter een probleem dat van defensieve bedrijven risicovolle bedrijven maakt en dat vaak ten koste van de aandeelhouders wordt opgelost.
Zelfs voor de beste speurder is het heel lastig om onverwachte afboekingen en andere boekhoudellende zoals bij Kraft Heinz te voorkomen. Gelukkig is er een simpelere methode om dit risico terug te dringen.
Aandelen en obligaties uit opkomende landen zijn het jaar goed gestart. Daarmee zijn de verliezen van vorig jaar echter nog niet goedgemaakt. Beleggingen in opkomende markten zijn aantrekkelijk, maar gaan gepaard met soms onaangenaam forse koersbewegingen.
Risicovolle beleggingen als aandelen en bedrijfsobligaties zijn het jaar flitsend gestart. Opmerkelijk genoeg daalt echter de lange rente in veel landen. Dat is een indicatie van lagere groeiverwachtingen.
Sinds 2012 zijn de financieringslasten van Europese bedrijven sterk gedaald. Aan die trend is echter een eind gekomen.
De Amerikaanse aandelenbeurs is al jarenlang een van de duurste markten ter wereld. Maar het is ook een van de best renderende. Dat stelt beleggers voor een dilemma.
Als er één sector de afgelopen jaren de aandacht van beleggers heeft opgeëist, dan was het de technologiesector. Koersen, marges en inkoop van eigen aandelen groeiden spectaculair. Vorig jaar werden echter de eerste scheurtjes zichtbaar.
Het inkopen van eigen aandelen is vooral een Amerikaanse fenomeen. De winst per aandeel en het totaalrendement van Amerikaanse aandelen hebben er enorm van geprofiteerd. Toch zou het goed zijn als de aandeleninkoop een tandje terug schakelt.
De cijfers over de Amerikaanse banenmarkt werden met gejuich ontvangen op de aandelenbeurs. Het recessiegevaar is geweken, jubelden verschillende strategen.
De banksector is dit jaar een van de slechtst presterende sectoren. Niet alleen in Europa, maar opmerkelijk genoeg ook in de VS. Bankaandelen ogen daardoor erg goedkoop. Maar een lage waardering alleen is helaas geen garantie voor een succesvolle belegging in bankaandelen.
