Procter & Gamble | Instabiliteit winstgevendheid reden tot zorg
Zorgen over een versnellende volumedaling wegen bij Procter & Gamble (PG) zwaarder dan een bescheiden organische omzetgroei.
Procter & Gamble is een groot Amerikaans bedrijf dat is genoteerd in New York en een jaaromzet heeft van $65 mrd. Het bedrijf kampt met te grote schaalomvang en te veel verschillende activiteiten en is daarom aan het saneren. Onder meer de omvangrijke activiteiten op het gebied van persoonlijke verzorging (inclusief schoonheids- en haarproducten) zijn al verkocht. Duracell (batterijen) en de diervoedingsactiviteiten gingen de persoonlijke verzorging voor. De omzet is daardoor de laatste jaren lager geworden.
De resterende activiteiten beslaan Scheren en Gezondheid, met elk ongeveer 10% van de omzet. Schoonmaak, met onder meer zeep, en Baby-, Dames- en Familieverzorging vormen met respectievelijk 30 en 25% de belangrijkste resterende divisies. De activiteiten kennen met bijna 20% relatief hoge marges.
Een probleem is dat de omzet van het bedrijf, meer dan die van de concurrentie, afkomstig is uit de ontwikkelde markten, waar de omzetgroei veelal lager is dan in de opkomende markten. Noord-Amerika beslaat 45% van de omzet, Europa bijna 30%.
Zorgen over een versnellende volumedaling wegen bij Procter & Gamble (PG) zwaarder dan een bescheiden organische omzetgroei.
Voorlopig kan Procter & Gamble de impact van hogere kosten goed doorberekenen via prijsverhogingen. De winstmarge blijft knap op peil, maar aan het aandeel hangt een prijskaartje.
We zitten volop in het Europese dividendseizoen, maar er is weinig nieuws van eigen bodem. In de Verenigde Staten verhoogden enkele bekende namen recent nog het dividend.