Het Franse Air Liquide (airliquide.com) domineert samen met Linde, Praxair en Air Products & Chemicals de markt voor industriële gassen. Deze worden onder meer gebruikt bij de productie van staal en halfgeleiders maar ook in de olie- en gassector, de levensmiddelenindustrie en in de gezondheidszorg. De sector wordt gekenmerkt door langetermijncontracten die voor een redelijk stabiele omzet- en winstgroei zorgen. Daarmee is de sector industriële gassen een van de minder cyclische segmenten van de chemische industrie. Air Liquide is in 1902 opgericht en heeft sinds 1913 een notering aan de beurs van Parijs. De Fransen behalen ruim 90% uit de verkoop van industriële gassen. Het grootste deel van de resterende 10% wordt behaald met de bouw van grootschalige productiefaciliteiten. Deze activiteiten hebben een lagere operationele winstmarge (10-11%) dan de verkoop van de industriële gassen (19-20%). Air Liquide werkt met zogeheten loyaliteitsbonus: aandeelhouders die hun aandelen minimaal twee jaar vasthouden, hebben recht op 10% extra dividend. Daarnaast keert het concern ook bonusaandelen uit. Aandeelhouders die zich hebben geregistreerd om voor de loyaliteitsbonus in aanmerking te komen, hebben ook recht op 10% extra bonusaandelen.
De omzetdruk die naar voren komt uit de kwartaalcijfers van Linde en Air Liquide vormt geen verrassing. Via kostenbesparingen en synergievoordelen (Air Liquide) kan de winst goed op peil blijven. Het stabiele dividendrendement (Linde 2,4% en Air Liquide 2,9%) is aanleiding om het houdadvies voor beide te herhalen.
Voor het eerst in zeven jaar maakte de ‘mini-portefeuille’ van mijn persoonlijke tips geen positief rendement. Mijn zeven tips voor 2018 kenden een zwak vierde kwartaal, waardoor over heel 2018 een rendement van -8,2% overbleef.
Het was een uitdaging voor Linde en Praxair om van alle toezichthouders goedkeuring te krijgen voor de fusieplannen. Het in elkaar schuiven van beide bedrijven, wordt een minstens even zware klus.
Linde en Praxair hebben groen licht gekregen van toezichthouders om hun voorgenomen fusie door te zetten. Door die transactie ontstaat een nieuwe marktleider binnen de sector industriële gassen.